劉同學
2019-11-01 08:57請問老師，在德國金屬公司的案例中，其期貨頭寸因為與市場價格下跌而造成大幅損失，但是這跟contango有什么關系呢？期貨價格大于現貨不是有利的嗎？
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1個回答
Adam助教
2019-11-01 09:39
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同學你好。
1993年，石油價格大跌，石油期貨價格也隨之下挫，市場上發(fā)生了期貨溢價（contango），即近期期貨合約價格低于長期期貨合約價格，同時市場上現貨的價格也低于短期期貨的價格。MG不僅在的期貨多頭上遭受了損失，在短期期貨合約平倉后進入新的長期合約時，還需要繳納更多的保證金。盡管MG在現貨市場上因油價下跌產生盈利，但是在現貨市場的收益并不能及時反映到賬面上，因為這些收益只有在未來遠期合約交割時才會落實。與現貨市場盈虧不同的是，期貨合約盈虧所帶來的影響并不存在時滯性，逐日盯市（marking to market）制度使得期貨合約雙方每天都需進行保證金清算，現有期貨頭寸的虧損以及新合約的簽訂迫使MG需要繳納大量的保證金，繼而由現貨期貨價差波動產生的基差風險（basis risk）引發(fā)了融資流動性風險。
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