mcp_mvp
2017-12-19 11:35Binomial Tree 圖中原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option。如果我用long delta份stock，再long一份put option，是否也能起到同樣的效果？即22delta - 0 = 18delta +3 如果思路是對的，但是書里沒有采用long put option的策略，或者說long put option不是最優(yōu)策略，是否是因為實際交易時long option需要付費？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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11個回答
Wendy助教
2017-12-19 15:21
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同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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追問
謝謝老師。想追問一下，那么“short stock + long call”呢？是不是也能組成一個risk neutral的組合（delta正負(fù)相反，隨股價上升價值走向相反）？另外， 從老師的答復(fù)復(fù)習(xí)了“covered call”和“protective put”的名詞，其他組合有類似的名詞嗎？比如剛剛提到的“short stock + long call”，以及“short stock + short put”,謝謝
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追答
同學(xué)你好。1.short stock + long call構(gòu)造出來的策略，其實是看跌的，當(dāng)股價上漲的話，這個組合是虧錢的（只不過虧的錢是一定的，是不變的），反而股價下跌的時候，這個組合是賺錢的。這不是一個無風(fēng)險的組合。2.期權(quán)構(gòu)造出來的組合有很多，主要是集中在金融市場與產(chǎn)品中，這個你可以做一個重點學(xué)習(xí)。3.在二叉樹中，其實只要會用二叉樹來計算期權(quán)的價值即可，都是有公式的。
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Wendy助教
2017-12-19 15:21該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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Wendy助教
2017-12-19 15:22該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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Wendy助教
2017-12-19 15:21該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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Wendy助教
2017-12-19 15:21該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
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Wendy助教
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同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
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Wendy助教
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同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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同學(xué)你好。
首先，在給期權(quán)定價的時候，因為期權(quán)未來的收益是不確定的（可能有收益，可能為0），所以定價起來不是很容易。這里通過構(gòu)架一個組合：“原版書構(gòu)建的組合是long delta份的stock，short一份call option”，這個組合也叫作無風(fēng)險組合，因為不論未來股價如何變動這個組合的收益是不變的（covered call）。組合的未來的收益是確定的，而股票的價值也是知道的，進(jìn)而就可以求出期權(quán)的價值了。所以，這個long delta份的stock，short一份call option，是給我們給期權(quán)定價的一個思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，這個組合未來的收益就不是確定的了，它是protective put，整個組合的價值會隨著股價的上漲而上漲。所以，不能用它來合成，給期權(quán)定價（期權(quán)之所以很難定價，一個很主要的原因就是它未來的收益是不確定的。）
所以不用下面這個組合來定價，因為它達(dá)不到我們的要求。
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