張同學(xué)
2017-12-21 19:561.或有賠付是不是應(yīng)該有個(gè)范圍，不會(huì)總是是買保險(xiǎn)方的投資總額吧?(投多少，違約后保險(xiǎn)公司賠多少) 2.如果或有賠付就是投資總額，那么算一下買CDS方的收支總情況，總結(jié)果應(yīng)該是支出保險(xiǎn)費(fèi)。那么又何來賺錢?是不是這里的賺錢是相對(duì)于沒買保險(xiǎn)的情況? 3.如何理解當(dāng)對(duì)手方違約的可能性和實(shí)際在這份合約中賺的部分呈正相關(guān)時(shí)，這時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)就是wrong-way risk.這里的對(duì)手方違約是不是預(yù)先假定了買CDS的一方的兩個(gè)對(duì)手方的信用質(zhì)量，也就是違約概率高度相關(guān)。 實(shí)際在合約中賺的部分是不是指financial corporation在于corp的信用質(zhì)量高度相關(guān)的情況下實(shí)際賠付給我的，要么違約無法賠付，要么支付或有賠付。但如果我拿到了賠付(正相關(guān))，風(fēng)險(xiǎn)就不存在了呀;如果不賠付，何來正相關(guān)之說?
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1個(gè)回答
金程教育吳老師助教
2017-12-22 15:22
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同學(xué)你好。
1.或有賠付也要看CDS的類型，如果是single-name swap，賠付金額就是當(dāng)初本金減去現(xiàn)在的標(biāo)的價(jià)值，如果是digital swap，賠付的是預(yù)先訂立的金額。
2.你的理解正確。沒買保險(xiǎn)就可能損失，你可以計(jì)算下期望收益比較。
3.wrong-way risk 解釋如下，此處wrong-way risk和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)correlation risk有關(guān)，不屬于一級(jí)內(nèi)容。當(dāng)correlation increase的時(shí)候, CDS value decrease, spread decrease。前提是PD是不變的情況下。然而如果是PD 和correlation 都increase了。PD的影響會(huì)更大, 導(dǎo)致了CDS value increase，所以spread increase了。然后correlation的increase，導(dǎo)致了WWR.。?
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