沈同學(xué)
2017-12-27 16:11Drysdale 一開始沒有計(jì)算的AI ，后來是怎么慢慢將Accured interest吐出來形成損失呢
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Wendy助教
2017-12-28 11:57
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，其實(shí)這個(gè)案例考點(diǎn)在于 大通曼哈頓，這個(gè)操作算是進(jìn)階內(nèi)容可以不用掌握（原版書沒有過多介紹）。考試中也沒有考過。
-
追問
我想理一下思路，還是很想知道（拜托了，老師）
-
追答
同學(xué)你好。Drysdale發(fā)現(xiàn)了一個(gè)系統(tǒng)的漏洞，通過這樣的操作是可以獲利的。簡(jiǎn)單的說：集中做空國債。如果做空（關(guān)于做空這個(gè)概念在第三門課會(huì)具體學(xué)習(xí)，做空相當(dāng)于國內(nèi)市場(chǎng)的融券，只不過國內(nèi)的融券一般是指股票。這個(gè)案例中涉及的是做空債券。過程是：1.自己是沒有國債的需要借；2.把借來的國債賣掉。主要是看空市場(chǎng)的時(shí)候如此做。3.過段時(shí)間去市場(chǎng)上買回一批國債，還給原來的借出方）國債，收益如下分析：賣出國債收益是市場(chǎng)報(bào)價(jià)+累計(jì)利息（關(guān)于這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在第三門或第四門會(huì)詳細(xì)講到）；再去市場(chǎng)上買回債券還回去收益是負(fù)的市場(chǎng)價(jià)格。
-
追答
現(xiàn)在來分析這個(gè)收益，當(dāng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下降的時(shí)候，Drysdale會(huì)獲利，獲利的空間有兩個(gè)來源，一個(gè)是做空帶來的收益（比如，賣價(jià)是100元，而市場(chǎng)價(jià)格下跌，買回來的價(jià)格是80，這個(gè)做空就獲20元），一個(gè)是累積利息（AI）；
-
追答
當(dāng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)不變的時(shí)候，Drysdale也會(huì)獲利，就是這個(gè)累計(jì)利息（簡(jiǎn)寫AI）；只有當(dāng)當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲的時(shí)候，Drysdale會(huì)損失。
-
追答
以上，是對(duì)Drysdale策略的分析。通過分析發(fā)現(xiàn)，Drysdale獲利的可能性是非常大的（只要債券價(jià)格是上漲或者不變即可）。結(jié)果，到1982年到1985年，美國債券大幅反彈，Drysdale巨虧。連帶Chase招收虧損。
0
0
0
0
