Jaime
2017-12-27 19:48老師，您好！這道題的知識點(diǎn)好像在講 COVt [ Pt+1,s-1 mt,1]<0這個知識點(diǎn)，但這個協(xié)方差是直接做為價格出現(xiàn)的。又好像在講股票是一個 bad consumption hedge 但這里是做為折現(xiàn)率出現(xiàn)的。而題目中說 value 與 utility 之間是負(fù)相關(guān)，從而說對risk premium 的影響，完全沒搞懂之間的邏輯是什么？
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1個回答
金程教育顧老師助教
2017-12-28 18:04
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學(xué)員你好，用的不是這個知識點(diǎn)，這里問的是equity risk premium。之所以需要equity risk premium是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)不好的時候，股權(quán)資產(chǎn)基本不會分紅，即在需要錢的時候不能提供錢，這就是這里所謂的poor hedge against bad consumption outcomes。但是對消費(fèi)者來說，相同的收益，在經(jīng)濟(jì)不好的時候比經(jīng)濟(jì)不好的時候獲得的效用要高，但根據(jù)前面分析，股權(quán)資產(chǎn)卻是反著來的，效用高的時候（即經(jīng)濟(jì)差的時候）股權(quán)價值低，效用低的時候股權(quán)價值高，所以股權(quán)價值和消費(fèi)效用是負(fù)相關(guān)。所以越負(fù)相關(guān)，股權(quán)資產(chǎn)越不能滿足投資者，投資者要求的equity risk premium越高。
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