王同學(xué)
2019-11-24 13:37reading 35，22題這里的步驟我大概看了一下，自己標(biāo)注了一下，但是腦海里看到這個(gè)題目還是沒有什么思路，想請(qǐng)老師可以詳細(xì)講一下這個(gè)題目的求解思路。 23題，沒太明白，為什么7%直接可以當(dāng)成cost of debt來計(jì)算，這里不是coupon rate嘛？ 還有一個(gè)小問題，我自己總結(jié)了一句話： cost of equity 就是對(duì)于borrower的成本，這一部分就是說除了本金要?dú)w還之外的那一部分錢，也就是投資者的require rate of return。還是說，這里和bond不一樣，這里的cost of equity就是包含所有投資者投入的期望回報(bào)？
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1個(gè)回答
Sinny助教
2019-11-25 16:39
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同學(xué)你好，22題首先需要根據(jù)題目給出的信息計(jì)算出來beta equity，然后在通過CAPM模型進(jìn)行計(jì)算
23題，一般在計(jì)算WACC的時(shí)候用的是marginal 的成本，因此看的是新增的債務(wù)融資的成本，因此用的是7%
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追答
然后你的總結(jié)有點(diǎn)問題哦，cost of equity是發(fā)行股票的成本，而不是發(fā)行債券的成本，因此不是對(duì)borrower的，是對(duì)equity holder的
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追問
cost of equity 就是對(duì)于equity holder的成本，這一部分就是說除了本金要?dú)w還之外的那一部分錢，也就是投資者的require rate of return。就是我發(fā)股票，不管歸還本金這一部分，只關(guān)注于額外的支出，也就是這里的Cost of Equity。這么說對(duì)嗎？
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追問
這個(gè)23題，可以在仔細(xì)的說一下思路嗎？我們算WACC的話，這個(gè)marginal Cost其實(shí)就是所謂的cost of equity或者 Cost of bond對(duì)嗎？因?yàn)檫@道題，給了很多信息，不由自主的想去用條件算after tax cost of debt。 沒有想到直接用coupon rate
*（1-t），所以想了解，怎么去思考這個(gè)題目。謝謝～ -
追答
首先，cost of equity就是股東的required rate of return沒錯(cuò)
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追答
其次，23題，由于題目說了債券是issue at par，這里由于是平價(jià)發(fā)行的，所以這里算出來的YTM就是和coupon rate相等的
而計(jì)算WACC的時(shí)候有marginal cost一定會(huì)用marginal cost -
追問
所以說，當(dāng)我們計(jì)算WACC的時(shí)候，題目中有marginal cost的話，我們將它當(dāng)成rd- 就是cost of debt 來計(jì)算是嗎？
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追答
同學(xué)你好，對(duì)的
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