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2019-12-01 08:21您好,我想問一下這道題我怎么知道是pac呢?有可能是sequential pay,那就是A會先付完。謝謝!
所屬:CFA Level I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2019-12-02 10:04
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同學(xué)你好,
一般當(dāng)利率下降的時候,貸款人更傾向于提前還款,所以我們會面臨貸款人提前還款的風(fēng)險。
在這里低層級B和C是CMO中保護A層級免受預(yù)付風(fēng)險。意思是如果出現(xiàn)提前償付,就先償還給C,這樣A就不用承擔(dān)提前償付的風(fēng)險;反之如果出現(xiàn)延期償付,也先讓C承擔(dān)。因此只要不超過一定范圍A層的現(xiàn)金流都是固定的。
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追問
我明白您說的了,但是您看這里有兩種,第二種是您敘述的和答案寫的,但是還有第一種,是想從A付到B,C以此類推的,想問問怎么區(qū)分題目在問哪一種?
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追答
同學(xué)你好,
Sequential pay 是最早的CMO將本金還款依次分配給不同級別的結(jié)構(gòu),而現(xiàn)在CMO最一般的類型就是PAC,從1989年起PAC就成為美國最主要的CMO品種。所以一般我們題目沒有額外說明的情況下,討論的都是PAC,它更加關(guān)注我們prepayment risk。
