陳同學
2018-01-02 11:09老師請問這個swap的估值計算，2500為什么以7.25%折現(xiàn)，而不是用7.5%折現(xiàn)。這個2500難道不是在市場利率為7.5%時產(chǎn)生的收益么？
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1個回答
Wendy助教
2018-01-02 16:10
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同學你好，這個是用1年末的利率折現(xiàn)，可以想象定期存款，現(xiàn)在告訴你的一年利率是今天到明年的利率，所以1年末的利率是1-2年這個時間段的利率，所以用前面一個折現(xiàn)
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追問
這里swap的收益是浮動利率-固定利率，浮動利率不就是市場真實利率么，因而產(chǎn)生2500不是在年末么？
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追答
可以想象SWAp中浮動利率的確定，折現(xiàn)的時候是不是也是用的上一期的利率？是的。這個7.5%，其實是下一期的折現(xiàn)率
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追問
如果說折現(xiàn)的時候用得上一期利率，那么浮動的coupon應該是7.25%，固定是7%，那么產(chǎn)生的收益就不應為2500，而應是1250了么？
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同學你好。這里你把互換的利率和折現(xiàn)的利率搞混了?；Q的利率相當于債券中的coupon，而互換中折現(xiàn)到現(xiàn)在的折現(xiàn)的利率相當于債券中的折現(xiàn)率。
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浮息債券的coupon難道不是等于前一期的市場利率，也就是給付coupon的折現(xiàn)率么，否則付息后面值就不是100了。
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同學你好。關于這個問題，如圖
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追問
從這個圖上看，請問為什么2500產(chǎn)生于1年末，而非1.5年末
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追答
1年末，是結(jié)算的時候
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追問
感覺好像是明白了，這里就是說conpon的rate是7.5%，在1年末結(jié)算，而其新一年的半年期spot rate是7.5%，所以為下一期的折現(xiàn)利率。這樣理解對么老師？
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追答
對的
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追答
對的
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