楊同學
2019-12-08 23:45請問如果這道題問的是對沖成本最大的，應如何分析理解呢？請老師詳解，第四門課解題視頻的老師講的太簡單，字又潦草，完全沒法撐過去的趕腳。。。
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1個回答
Adam助教
2019-12-09 19:50
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同學你好，
這里說的是利息成本
interest cost of carrying the delta hedge指的就是對沖delta的成本，那當然是delta越大，對沖成本越多了，B選項，option是深度實值，對應的delta就是最大的，所以選擇B選項。
因為delta對沖的時候，是需要標的資產的，買賣多少資產是需要利息成本的。
舉個例子，short 1000個call，其delta=-0.98（表明這個call是ITM，根據delta的性質），對沖這樣的頭寸的話，就需要long 980份標的資產。
同樣的，short 1000個call，其delta=-0.08（表明這個call是OTM，根據delta的性質），對沖這樣的頭寸的話，就需要long 80份標的資產.
想對比而言，應該是第一種情況占用的利息成本較多，因為要對沖這樣的風險，需要買入更多的資產。
或者這樣理解：
深度價內，delta的絕對值為1，標的資產價值變化基本對應相等的期權價格變化，萬一虧了，隨時增加保證金，資金壓力大，利息成本高。
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