明同學(xué)
2019-12-15 20:11老師，紙質(zhì)習(xí)題集第499題，看不懂￣□￣｜｜ 這題long了call，為什么還要對(duì)沖來(lái)著？
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-12-16 10:49
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同學(xué)你好，這題希望保持一個(gè)delta neutral的組合，所以delta不變的話對(duì)沖成本肯定是最少的，ABCD4個(gè)選項(xiàng)，前面3個(gè)都會(huì)引起股價(jià)的變化，接著引起delta的變化，只有D選項(xiàng)，股價(jià)在執(zhí)行價(jià)格附近晃動(dòng)的話，可以近似的認(rèn)為股價(jià)是保持不變的，delta也是相對(duì)穩(wěn)定的。所以對(duì)沖成本最少
具體來(lái)說(shuō)：
這個(gè)trader買(mǎi)了一個(gè)ATM的call，并且是在整個(gè)期權(quán)的持有期內(nèi)都是delta hedge的，說(shuō)明delta基本上是保持不變的（delta本身會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化的，delta保持不變可以得到基本上股價(jià)是保持不變或者變動(dòng)幅度不大）。問(wèn)哪個(gè)選項(xiàng)中，哪一個(gè)是最有利的也就是哪一個(gè)選項(xiàng)最能實(shí)現(xiàn)delta基本保持不變的情況。
A選項(xiàng)，隱含波動(dòng)率增加，那么對(duì)導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)較大，進(jìn)而delta變化較大，錯(cuò)誤。
B和C，可放在一起看。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定增加和穩(wěn)定減少都不可以。
D正確。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格左右漂移。即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化不大。
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