杜同學
2018-01-07 12:01在不存在套利機會的假設上，CAPM模型和APT模型的解釋有什么不同？（相關(guān)PPT頁面：P126，從英文的描述中好像覺得沒什么區(qū)別，都是若發(fā)現(xiàn)機會的話就馬上調(diào)整）
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1個回答
Wendy助教
2018-01-08 16:06
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同學你好。不管是通過CAPM定價還是APT定價，只要出現(xiàn)不相等的情況，就存在套利機會。
他們的區(qū)別是，CAPM是有很多假設，一步一步推導出來的。而APT模型，利用的是歷史上大量的數(shù)據(jù)，通過回歸統(tǒng)計出來的。
另外，CAPM是有一個因子就是市場因子，APT的因子可以才分為很多個，比如可以是GDP，利率，匯率等等。
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追問
在兩個模型的假設中都存在 無套利機會 的假設，我的疑問點在于，對于這一條假設，兩個模型的解釋分別是什么，差別在哪里（不是模型的區(qū)別或者假設的區(qū)別，而是對同一條假設的解釋的區(qū)別，就是他們對為什么作出這樣一條假設的解答的差異 - 雖然假設是一樣的，但作出這條假設的推理可能是不一樣的）
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追答
同學你好?！皩τ谶@一條假設，兩個模型的解釋分別是什么，差別在哪里“，差別不大。CAPM說的是一旦市場上出現(xiàn)套利機會，許多的、大量的投資者都會采取措施調(diào)整自己的投資組合（因為在CAPM的假設中，假設的說所有的投資者對未來都有同樣的預期），但是投資者只對自己的頭寸做有限范圍的調(diào)整；而APT則不然，一旦出現(xiàn)套利機會，從理論上來講，只需要少數(shù)幾位（甚至理論上只需一位）套利者就可以重新構(gòu)建市場的均衡。
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追答
關(guān)于這個知識點，考試并不會考察的那么細，如果還想進一步的了解，可以參見宋逢明的《無套利均衡分析》
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