劉同學(xué)
2019-12-27 06:36老師，variance一部分是active factor部分，一部分是idiosyncratic部分，為什么沒有alpha部分，就是stock picking的部分？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2019-12-27 09:56
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同學(xué)你好，
他們兩個(gè)加起來就是alpha的風(fēng)險(xiǎn)
Active risk squared = Active factor risk + Active specific risk
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追問
factor exposure是beta部分帶來的收益，unexplained active variance associated with idiosyncratic risks，alpha部分是manager自己分析出來的return，這部分是歸類在哪里啊，是idiosyncratic risks部分嗎？那unexpected的部分就是alpha+luck了嗎？
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追答
同學(xué)你好
這個(gè)公式你要站在不同的角度去看
Quantitative investors的超額收益主要來自于factor的配置，因此Σ(?????????????)×????高，則體現(xiàn)Quantitative investors的能力；Fundamental investors的超額收益主要來自于選股（stock picking），因此(α+ε)高，則體現(xiàn)Fundamental investoers的能力
alpha是主動(dòng)回報(bào)，而殘差代表噪音或者運(yùn)氣。
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