劉同學
2019-12-28 10:07老師，factor timing也是在調整beta exposure，為什么是alpha的一部分呢？是因為在選擇需要調整的factor時需要manager動腦判斷嗎？ 還有在區(qū)分factor beta exposure和stock picking的時候，前者是quantitative method，用數(shù)據(jù)去做回歸，然后把符合要求的股票選出來，比如股票A的Beta 符合growth factor的標準，然后long或者short；alpha skills是通過對個股、市場的研究自己算出股票A的價格，在overprice或者underprice的基礎上決定long還是short。 于是即使納入股票A進入portfolio，理由是不一樣的。beta的理由是程序算的，alpha的理由是manager動腦分析出來的，這么去理解兩種方法對嗎？
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1個回答
Dean助教
2019-12-30 10:27
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同學你好，
1.有關于 beta exposure這個概念原版書上是這樣解釋的：Investors of passively managed funds may seek market return, otherwise known as beta exposure, and do not seek outperformance, known as alpha.
這個beta exposure 反映的是市場風險，所以第一句話是有問題的。
2.超額收益來源于兩部分，擇時和選股，這兩者反映的是alpha，跟beta exposure是沒關系的。股票市場有上升的時候，有下降的時候，在上升的時候多配股票，下降的時候少配股票，這同樣可以反映基金經(jīng)理的能力。
3. beta exposure 反映的是市場風險，這個概念你理解的不對，所以后面的問題是不成立的。
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