陳同學(xué)
2020-01-04 20:05你好，關(guān)于這個公式里，分母要除以1+floating rate. at. settle ment. 這里不明白 折現(xiàn)是折到FRA執(zhí)行期限，如1*4這個折現(xiàn)是整個3時段的折現(xiàn)率，應(yīng)該不是4這個時點吧，因為這個總得借款總額，是借款期是整個3時段一起的匯總，所以應(yīng)該是這段的折現(xiàn)率吧
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Johnny助教
2020-01-06 09:34
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，假如是1*4的FRA，那么1是合約到期日（expires），也是借貸開始的時間點，借貸期限為3個月，4時間點到期（maturity），因此公式中的days就是90。這里說的floating rate at settlement是指在1時間點的3個月浮動利率，也就是把4時間點的現(xiàn)金流折現(xiàn)至1時間點。因為FRA有一個原則是advanced settled，就是提前在1時間點結(jié)算，所以借貸本應(yīng)該是在4時間點結(jié)算，但是卻提前放到了1時間點結(jié)算，因此是要把4時間點的現(xiàn)金流折現(xiàn)至1時間點。
-
追問
你好，那實物里，也是在1時間點（合約到期），就結(jié)算了嗎，還是在借貸三個月結(jié)束后才結(jié)算呢
-
追問
你好，如果是1時間結(jié)算 那4為什么還要settlement 呢 1這時候 都知道未來三個月利率及利息等 就可以早早算了，那為什么學(xué)習(xí)中還在4結(jié)算（settlemrnt），再折現(xiàn)呢
-
追答
同學(xué)你好，因為利率的支付其實是應(yīng)該在4時間點的，但是由于提前結(jié)算（advanced settled），結(jié)算就在1時間點，就是把本應(yīng)該在4時間點發(fā)生的現(xiàn)金流給折到1時間點來結(jié)算，settlement就是結(jié)算的意思。
-
追問
實物中，也是在4時間間才結(jié)算吧
-
追答
同學(xué)你好，實務(wù)中會更復(fù)雜，會分交易日、結(jié)算日、確定日、到期日。不過結(jié)算日是1，到期日是4,，而且FRA市場定價是每天隨著市場變化而變化的，實際交易的價格要由每個報價銀行來決定。下面來給您舉個例子
今天是1月7日
1月7日 美元FRA
3×6 8.08%～8.14%
2×8 8.16%～8.22%
6×9 8.03%～8.09%
6×12 8.17%～8.23%
報價第三行“6×9、8.03％～8.09％”的市場術(shù)語作如下解釋：“6×9”(6個月對9個月，英語稱為six against nine)是表示期限，即從交易日(1月7日)起6個月末(即7月7日)為起息日，而交易日后的9個月末為到期日，協(xié)議利率的期限為3個月期。
“8.03％~8.09％”為報價方報出的FRA買賣價：前者是報價銀行的買價，若與詢價方成交，則意味著報價銀行(買方)在結(jié)算日支付8.03％利率給詢價方(賣方)，并從詢價方處收取參照利率。后者是報價銀行的賣價，若與詢價方成交，則意味著報價銀行(賣方)在結(jié)算日從詢價方(買方)處收取8.09％利率，并支付參照利率給詢價方。
0
0
0
0
