圓同學(xué)
2020-01-20 17:53本題BC兩項，我認(rèn)為內(nèi)容都一樣，都應(yīng)該入選。 但具體兩者又有什么區(qū)別呢？？因為正確答案選C.
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1個回答
Danyi助教
2020-01-20 19:09
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同學(xué)你好，
這里BC兩項的意思是不同的。
B選項錯在主權(quán)債券通常是政府的無擔(dān)保債券（unsecured obligations of the national government，不是secured）,因為它們不是受擔(dān)保品的擔(dān)保，而是由政府稅收作為擔(dān)保。
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追問
這個回復(fù)不能讓人滿意。
擔(dān)保品擔(dān)保，或者稅收擔(dān)保，都是擔(dān)保，B選項說的是擔(dān)保義務(wù)，既然有稅收擔(dān)保了，B選項的說法就是對的。 -
追答
同學(xué)你好，
secured obligation他特指的就是collateral擔(dān)保品，這里主權(quán)債券明確了是政府稅收作為支持，CFA認(rèn)為稅收不屬于具體的擔(dān)保品。 -
追問
CFA哪里說稅收不是擔(dān)保品了？？
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追答
同學(xué)你好，
這里有一個誤區(qū)，會以為稅收和擔(dān)保品是一回事。
他們兩個確實具有一個功能，可以提升債券的安全性，但是實際上從定義上來說有區(qū)別。
secured obligations特指collateral（擔(dān)保品），擔(dān)保品是對手方違約之后，屬于投資者的清償?shù)馁Y產(chǎn)。
而稅收只是從財務(wù)上支持債券的還本付息，是一種正常還款來源的現(xiàn)金流，和是否違約無關(guān)，所以不能屬于collateral。
沒有collateral，就不屬于secured，而是unsecured。所以B不對。
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