鄭同學(xué)
2020-01-24 23:16老師你好，講義200頁(yè)這道非常重要的例題，里面說(shuō)the firm has exposure to GBP and ZAR，這句話的意思是不是就是說(shuō)公司目前手里持有GBP和ZAR的資產(chǎn)，根據(jù)后面匯率的變化，決定是否進(jìn)行hedge。 不知道這么理解是否正確。 hedge的基本原則就是保持exposure穩(wěn)定，也就是說(shuō)持有的GBP資產(chǎn)要是因?yàn)镚BP的匯率升值而升值，就要賣(mài)掉一些GBP以保持exposure的穩(wěn)定。 不知道這么理解是否正確
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-01-27 12:15
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同學(xué)你好
所謂的敞口是站在風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō)的，可以理解為暴露在某種特定風(fēng)險(xiǎn)之下的總頭寸是多少。比如這個(gè)題目說(shuō)他有GBP和ZAR敞口，也就是說(shuō)他手里持有的資產(chǎn)受到GBP和ZAR匯率的影響，而所謂的對(duì)沖就是讓不確定的事情，變的確定下來(lái)，或者我擔(dān)心什么，我就買(mǎi)一個(gè)如果我擔(dān)心的事情發(fā)生了，能給我?guī)?lái)好處的東西。另外hedge有很多思路，你說(shuō)的這種如果GBP升值我就賣(mài)掉一些，這不能算hedge，GBP升值對(duì)我香港人來(lái)說(shuō)我不是賺錢(qián)了嘛，賺錢(qián)干嘛要對(duì)沖呢，這不是降低我潛在收益嘛。香港投資者擔(dān)心的是GBP貶值，所以貶值的情況才是我擔(dān)心的，這才是我需要對(duì)沖的情況，但話說(shuō)回來(lái)了，如果我用遠(yuǎn)期來(lái)鎖定匯率，我也犧牲了匯率上漲給我?guī)?lái)的好處，如果我用期權(quán)對(duì)沖，我就能保持匯率上漲帶來(lái)的好處，但這種也有壞處，買(mǎi)期權(quán)是需要花錢(qián)的，所以不同的對(duì)沖方式各種利弊，就看投資者更關(guān)注什么。我個(gè)人感覺(jué)你說(shuō)的保持敞口在多大的范圍，屬于再平衡的范疇。
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追問(wèn)
感謝老師，按照您的思路，如果我的預(yù)測(cè)是GBP即將貶值，而我又持有GBP的資產(chǎn)，那我hedge的思路是不是就是應(yīng)該Sell GBP forward對(duì)么？ 這樣我可以從short中獲利。
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追答
同學(xué)你好
我如果有GBP的敞口，那我擔(dān)心GBP貶值，所以我short GBP就鎖定了未來(lái)賣(mài)出GBP的匯率，所以這個(gè)匯率的不確定性就被我對(duì)沖掉了。另一個(gè)角度，我擔(dān)心GBP貶值，所以我我簽GBP遠(yuǎn)期的空頭，如果GBP貶值，我是受益的一方。這也是一個(gè)理解對(duì)沖的角度。但他的對(duì)沖不是為了獲利，而是為了對(duì)沖匯率的不確定性。
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