哈同學(xué)
2018-01-11 20:00duration matching是不是immunization？如果是，這兩個(gè)結(jié)論怎么解釋？劃線的。notes252-253頁(yè)
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1個(gè)回答
金程教育陳老師助教
2018-01-12 09:45
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duration matching是immunization；
其實(shí)，最好的免疫就是每筆liability 的CF到期的時(shí)候都會(huì)有相應(yīng)的asset 的CF與之匹配，這樣就不會(huì)有覆蓋不了債務(wù)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)（shortfall risk），此時(shí)的久期肯定是相等的；
反過(guò)來(lái)，如果久期相等，每筆現(xiàn)金流并不是完全匹配的，所以需要加一個(gè)條件——資產(chǎn)現(xiàn)金流的分布應(yīng)該和負(fù)債的更匹配，具體又分為如果是單筆債務(wù)的話，自然需要讓資產(chǎn)現(xiàn)金流盡量聚集在債務(wù)到期時(shí)；如果是多筆債務(wù)的話，自然需要盡量聚集在每一筆債務(wù)到期時(shí)，也就是說(shuō)資產(chǎn)現(xiàn)金流的分散程度要大于債務(wù)的分散程度，使得每筆債務(wù)到期都能覆蓋到。
而資產(chǎn)與負(fù)債現(xiàn)金流匹配程度的指標(biāo)就是convexity，其越小表示匹配越準(zhǔn)確。
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