朱同學(xué)
2020-01-28 22:19老師講yield curve的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，為了推斷組合久期=w1*d1 w2*d2的過程中，把零息債券的持有期=了債券久期，這個(gè)我理解，但是應(yīng)該是麥考利久期吧？與修整久期中的利率變動(dòng)%對(duì)價(jià)格變動(dòng)%之間的關(guān)系還差一個(gè)（1 r）吧？為什么說由于零息債券的持有期為5年，那么麥考利久期=5，會(huì)使得利率變動(dòng)1%，而價(jià)格變動(dòng)5%呢？希望老師能夠解惑，謝謝！
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1個(gè)回答
Vincent助教
2020-01-30 10:56
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同學(xué)你好，確實(shí)修正久期和Mac.D之間在數(shù)值上的精確轉(zhuǎn)換有一個(gè)1/（1+r).
我們在一級(jí)的時(shí)候老師有提過，MD和Mac.D和ED在數(shù)值上非常近似，于是三者在描述性質(zhì)的時(shí)候并不特意區(qū)分。這里也是一樣的道理，老師舉這個(gè)例子主要是說明對(duì)于yield curve平行移動(dòng)為什么使用portfolio duration, 而在non-parallel shift時(shí)，必須將portfolio各個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)區(qū)分分析。此時(shí)用整數(shù)易于說明問題。
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回復(fù)Vincent：謝謝老師，知道了。
