meimei
2020-01-28 22:33老師，reading 19 section5, 舉例了DBplan，DB paln中l(wèi)iability應該是相對穩(wěn)定吧，而且管理期限都是很長期。但例子中asset 里面equity配置的比例大都超過了50%，euqity波動是相對大的，一旦underfunded就要補足，這和liability的風險匹配么？還是DB plan雖然是長期的，但會在年度更新IPS的時侯根據(jù)市場預期重新安排資產(chǎn)配置，配置的比例根據(jù)不同時期會很不一樣？
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1個回答
Chris Lan助教
2020-01-31 14:53
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同學你好
所謂ALM就是資產(chǎn)和負債的特征要匹配，比如說面臨某個特定的風險敞口時，負債漲，資產(chǎn)也跟著漲，同理，負債跌，資產(chǎn)也跟著跌。DB的負債中也要考慮員工工資的增長，因此需要配置一些equity,相對來說，equity的波動是大一些，但是DB是長期投資，我不會賣掉這些equity,我可以接受他短期價值下跌，只要在長期它能漲回來就OK了。對于ALM的資產(chǎn)配置主要關注在匹配負債的特征上，但也會基于資本市場預期對資產(chǎn)端進行調整，但這些調整都是case by case。是完全根據(jù)DB自己的特征來進行的。比如說DB里面的工人都比較年輕，那我就可以多配置equity,因為短期我的流動性需求是很少的。這些人都是將來拿錢的。
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追問
哦哦，所以其實DB plan 也有可能允許有一定比例的underfunded; 完全根據(jù)公司對于未來pension liability的預期？比如公司預計未來會裁員或者降薪等
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追問
所以比如經(jīng)濟不好的時侯多是公司縮緊開支（裁員/降薪等）上市股票表現(xiàn)也不會好；預計市場擴張增加人力開支的時侯，也是股票市場上升期。所以DB plan配置50%的股票是和負債的周期型波動匹配的？
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追答
同學你好
DB配置多少股票是CASE BY CASE的。
這里只說個大概邏輯，比如我的員工工資要跟著通脹上升，或者經(jīng)濟變好，工資也會增加。這種情況下，我的負債，就會有抗通脹和隨著GDP增長而增長的特征，所以我就要配置一些real bond用于抗通脹，配置股票用于經(jīng)濟增長的時候升值，這是他的核心邏輯。
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