圓同學(xué)
2020-01-30 20:352019教材188頁(yè)33--34題： 33題：題干太長(zhǎng)，真看不懂是什么意思？？客戶擔(dān)心什么呢？？有哪些關(guān)鍵的單詞可以輔助立即明白題意之所在呢？？ 34題：題干中的drawn down 是個(gè)什么意思？？ 我自己理解的是：當(dāng)投資人承諾的投資資金投出去，PE的管理費(fèi)是按A或者B，都行呀，為什么A不對(duì)呢？？A不就等于B嗎？？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-01-31 20:17
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同學(xué)你好，
32，私募股權(quán)基金的投資者擔(dān)心的是，一般合伙人可以根據(jù)所賺取的利潤(rùn)進(jìn)行分派，而不是只在基金的投資退出時(shí)進(jìn)行分配，以獲得超過(guò)約定的激勵(lì)費(fèi)的激勵(lì)費(fèi)。以下哪項(xiàng)最有可能保護(hù)投資者免受普通合伙人收取超額費(fèi)用的影響？這道題目還是要在理解題意的基礎(chǔ)上。
私募基金的激勵(lì)費(fèi)基于基金的增值額來(lái)征收，但是這部分有時(shí)只有當(dāng)項(xiàng)目退出時(shí)（如果IPO），LP收回全部投資之后才會(huì)開(kāi)始向GP分配。
B回?fù)軛l款是PE特有的。意思是說(shuō)如果發(fā)生虧損，條款要求普通合伙人，將（分配給普通合伙人的）任何激勵(lì)費(fèi)返還，直至有限合伙人收回其初始投資和總利潤(rùn)的合同部分。
A高門檻率將導(dǎo)致只有在基金獲得指定回報(bào)后才進(jìn)行的分配。高門檻率降低了超額分配的可能性，但不能防止超額分配行動(dòng)。
C是錯(cuò)的，管理費(fèi)是基于承諾成本而不是激勵(lì)費(fèi)。
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追答
33，
drawn down的意思是說(shuō)提取，撤出。題目意思是在承諾資本全部提取和投資之前，私募股權(quán)基金的管理費(fèi)基于：
在承諾資本全部提取和投資之前私募股權(quán)基金的管理費(fèi)是基于承諾資本，而不是管理資產(chǎn)的規(guī)模。這也是私募基金和對(duì)沖基金的區(qū)別。 -
追問(wèn)
另類投資2019教材188頁(yè)第34題：
已經(jīng)是fully 提取并投資了，此時(shí)ABC三個(gè)選項(xiàng)，不就相等了嘛 -
追答
同學(xué)你好，
until的意思是說(shuō)在...以前；直到…為止。
所以題目的意思是在全部提取之前。都是按照承諾資本的。
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