張同學(xué)
2020-01-31 16:04老師，您好。不太能理解賣掉10年期的bond和買入3年期的bondhe30年期的bond就是構(gòu)建了long barbell和short bullet，如果是zero coupon我覺得是可理解的，如果是分期付息的coupon-bear bond，每年都會有利息，并不是兩頭有現(xiàn)金流，中間沒有現(xiàn)金流的形式。請老師解釋一下，謝謝。
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1個回答
Dean助教
2020-01-31 16:52
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同學(xué)你好，可以參照下圖講義，并不是說去以絕對的零息債券去構(gòu)建相應(yīng)的組合，而是要整體來看其現(xiàn)金流的離散程度。如果是能有用零息債券構(gòu)建是可以非常典型的說明。這里從整體現(xiàn)金流來看，3年和30年的現(xiàn)金流離散程度遠(yuǎn)高于單個的十年期債券。并且是集中于兩個不同時點，因而其是barbell組合。而10年期債券集中于一個時點，是非常集中的所以是bullet。
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追問
如果單看十年期的付息債券，他的現(xiàn)金流也是每年都有的，怎么理解是一個bullet？
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追答
同學(xué)你好，在這個地方我們是只能從理想化的角度來理解，現(xiàn)實中是沒有或者很少有超過一年期的zero-coupon bond ,因此在討論這個問題的時候我們只能按理想化假設(shè)。所以嚴(yán)格來看，我們這里是假設(shè)這個中間10年期的這個債券是只有一筆現(xiàn)金流的。
或者說相較于另外barbell 組合，這個十年期債券的現(xiàn)金流是更為集中的。
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