鄭同學(xué)
2020-02-01 10:15老師你好，講到equity return的TH model的risk premium approach的時(shí)候，有三個(gè)問(wèn)題： 1. 公式中的相關(guān)性是指的是本國(guó)市場(chǎng)和global market之間的相關(guān)性還是該資產(chǎn)或者資產(chǎn)大類(lèi)同global market之間的相關(guān)性啊。 我從課后題理解是資產(chǎn)和global market之前的相關(guān)性。 但是從買(mǎi)的那本三級(jí)沖刺筆記的117頁(yè)有一句話(huà)，講的是此處的相關(guān)性是字市場(chǎng)之間的相關(guān)性，感覺(jué)有些不一致。 2. 在市場(chǎng)完全割裂的情況下，書(shū)上的公式是RP(i) = RP(i,S)=RP(i)， 這里有些沒(méi)看懂，意思是單個(gè)資產(chǎn)得risk premium 和整個(gè)segmented市場(chǎng)的risk premium是一樣的是么？ 3. 這里的RP(i) 里的i指的是單個(gè)equity，某一只healthcare的股票。還是指一類(lèi)equity，比如這個(gè)國(guó)家所有的healthcare的股票。
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-02-01 15:57
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同學(xué)你好，
1.在推導(dǎo)ST模型的過(guò)程是分為兩個(gè)步驟的，要先從CAPM到ICAPM，在這個(gè)過(guò)程中的相關(guān)性是指資產(chǎn)與global market 之間的相關(guān)性。后面說(shuō)的是ST模型中對(duì)市場(chǎng)間融合度的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)受到此因素的影響，在fully segment 市場(chǎng)完全分隔，市場(chǎng)間的相關(guān)性為0，那投資資產(chǎn)跟國(guó)際市場(chǎng)是沒(méi)有關(guān)系的。那當(dāng)市場(chǎng)完全融合時(shí)，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)又會(huì)有所不同，再按照融合度加權(quán)。
2.在一個(gè)分割的市場(chǎng)中，投資于單個(gè)市場(chǎng)所獲得的的risk premium就等于全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。因?yàn)榇藭r(shí)投資者只能投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不受到國(guó)際市場(chǎng)影響。所以在這個(gè)過(guò)程中，是不考慮其他市場(chǎng)情況的。
3.在資本市場(chǎng)預(yù)期分析的過(guò)程中，通常是指一類(lèi)equity，是資產(chǎn)大類(lèi)，而不是單個(gè)股票。
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