貝同學(xué)
2020-02-01 14:57關(guān)于notes第二冊 34頁的example：forecasting bond investment returns 其中bond yield是什么？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Dean助教
2020-02-01 17:30
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同學(xué)你好，這個地方notes上的表述不是很嚴謹，從題意來看，是指在用來計算債券價格過程中所用到的折現(xiàn)率。這個折現(xiàn)率下降，債券價格上升，從而會有capital gain
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追問
bond yield 不僅影響債券價格，同時影響再投資收益率，不僅僅是債券的折現(xiàn)率吧。想知道bond yield到底是什么？在這部分中多次出現(xiàn)。
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追答
同學(xué)你好，這里 bond yield 可以理解為債券的YTM，通過對債券各年現(xiàn)金流折現(xiàn)等于其價格我們可以倒退出YTM。在使用YTM的時候我們是假設(shè)債券的coupon 可以以YTM進行再投資的。
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追問
這個ytm只指市場利率變動以后的ytm嗎？
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追答
同學(xué)你好，YTM是在債券價格定好以后倒推出的。這在一開始期初就決定了，所以期初時，當(dāng)滿足再投資和持有至期限假設(shè)時 YTM=bond yields，YTM確定后是不變的。
債券的現(xiàn)金流是一開始就決定了，而市場上的利率是會發(fā)生變化的，我們是以市場利率對現(xiàn)金流折現(xiàn)。此時由于coupon 不能再按照期初確定YTM時的收益率進行投資，因而債券收益率 （bond yields）就發(fā)生變化。
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