William
2020-02-01 22:56老師好，請問 TWAP的算法，因不考慮成交量，只考慮成交價格，是否直接(p1 p2 ...Pn)/n即可，感謝老師。
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2020-02-02 12:26
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同學(xué)你好
他不考慮成交量，是指不考慮歷史成交量，你自己進行交易的部分，算你的平均成本還是要算的。
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追問
老師好，假設(shè)自己所有成交價P1.至PN，那是否直接(p1+p2+...Pn)/n即可以算出TWAP，多謝。我查了講義，沒有提及TWAP的計算公式的呢。
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追答
同學(xué)你好，
如果你每筆交易的成交量一樣，那是可以的，但如果不一樣，那就不行。 -
追問
老師，幫忙給個TWAP的計算公式吧，感謝感謝。
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追答
同學(xué)你好
TWAP不在考綱范圍，原版書中也并沒有說明。我在網(wǎng)上找的資料，希望對你有用。
TWAP通過算法的拆分，使我的建倉成本和某段區(qū)間內(nèi)的時間加權(quán)平均價格相吻合。理解還是比較簡單的。指定時間段，100萬股，比如接下去3個小時購買，每間隔10分鐘買一次，3個小時可以建倉18次，總體的數(shù)量，除以18次，可以得出每一次交易的數(shù)量1000000/18 = 55555。通過拆分，每間隔10分鐘發(fā)一筆委托，不同分割節(jié)點均勻分拆，和市場實際的成交情況沒關(guān)系的。建倉速率是勻速的。有些大的機構(gòu)會加一些隨機的因素在里面，均勻的拆分，很容易發(fā)現(xiàn)，這樣很可能暴露意圖，每次數(shù)量加一個隨機數(shù)，這樣能隱藏我們建倉的目的，多了一些不確定性，比如恒生PTrade每筆委托時間在某個范圍內(nèi)隨機，以及每筆委托數(shù)量在某個范圍內(nèi)隨機。兩個局限性：市場成交量是波動變化的，均勻分配固定的數(shù)量是不夠合理的，盤中沖擊比較大。如果訂單比較大，每次的數(shù)量數(shù)量還是比較大的。優(yōu)點就是比較簡單，操作上也比較簡單，這種算法就適用于流動性比較好的或者說規(guī)模比較小的交易。為了改進局限性，市場是也退出了VWAP算法。
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