湯同學(xué)
2018-01-12 22:141.請問notes第一本風險管理基礎(chǔ)P183頁第六題算出來預(yù)期收益率10.94%，大于市場收益率10.4%為何要做空？不能理解答案解釋
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Wendy助教
2018-01-16 10:35
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同學(xué)你好。你計算的結(jié)果是正確的，但是這題的比較應(yīng)該是計算出來的這個資產(chǎn)簡單的平均收益（10.6%）和通過CAPM計算的結(jié)果（10.94%）進行比較。因為這個是同一個資產(chǎn)，定價應(yīng)該是一樣的。但是通過不同的計算方法，得到的收益卻是不一樣的，所以應(yīng)該是有一個合理，一個不合理（或者說一個相對的合理或者相對的不合理）。
而CAPM我們認為它定價出來的應(yīng)該是合理的收益率，也就是這個資產(chǎn)合理的收益率是10.94%，而觀測到得（簡單求期望）的收益率是10.6%。收益率和價格是反向管理，收益率低估（10.6%小于10.94%），所以價格應(yīng)該是高估了。所以應(yīng)該賣掉或者賣空。
這里要注意，如果沒有特別說明，通常答案說的是價格的高度低估。這個在其他題目也是使用的。
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