王同學(xué)
2020-02-03 15:00老師您好，在計算FCFF的時候，加回int時要刨去稅盾（1-t），但是在處理ncc的時候卻不需要刨去稅盾，但是ncc和int都是稅前項，都有避稅效應(yīng)，請問這兩者不同的處理方法是為什么呢？
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1個回答
Nicholas助教
2020-02-03 17:41
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同學(xué)你好。
我們在計算現(xiàn)金流的時候，需要考慮此項目是否真的有帶來現(xiàn)金的流入或流出。
1.NCC項目，本就沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流入或流出，在稅前扣除這個項目并非真正達到節(jié)稅的作用。例如100買入一件物品，一年后折舊50，收稅基于50收稅，站在現(xiàn)金流的角度是不合理的。因此我們把它直接加回。
2.但是Int則不同，利息費用是真金白銀流出的。例如借債100買入一件物品，利息10，收稅基于90收稅是合理的，現(xiàn)金確實交了10的利息。因此需要乘以（1-T）。
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