喬同學(xué)
2018-01-14 19:03為什么此題中calable bond 用 forward rate 折現(xiàn)？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
金融慕播課賀老師助教
2018-01-15 18:03
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同學(xué)你好，二叉樹是這樣計(jì)算的。
你可以這樣理解，因?yàn)槎鏄涫且黄谝黄谡郜F(xiàn)的，而不是一次性折現(xiàn)。如果一次性折現(xiàn)的話才用100/(1+r3)^3，這個(gè)時(shí)候的r3是即期利率。
因?yàn)?1+r1)(1+f1,1)(1+f1,2)=（1+r3）^3。
所以，當(dāng)把第二期折到第一期的時(shí)候，站在第一期這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，f（1,1）實(shí)際上是從第一期這個(gè)時(shí)刻往后一年的即期利率，所以用遠(yuǎn)期利率折現(xiàn)。
從公式上，你可以這么理解，如果要把第二期折現(xiàn)到第0期，如果是一個(gè)零息債券，那么是用100/(1+r1)(1+f1,1)(1+f1,2)，如果用即期利率反而是錯(cuò)的，
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回復(fù)：老師好，我不太理解您的回答。如果(1+r1)(1+f1,1)(1+f1,2)=（1+r3）^3，那么100/(1+r3)^3就等于100/(1+r1)(1+f1,1)(1+f1,2)了，即期和一期一期折現(xiàn)不就沒有區(qū)別了？
