米同學(xué)
2020-02-06 07:25PPT第214~215例子。題目的答案說(shuō)由于β=1.35，故使用1,350,000的CHF short position來(lái)hedge1,000,000的CHF long position。但是根據(jù)老師上課講的P212的公式Y(jié)t = α βXt et，其意義是一份Yt由β份Xt來(lái)hedge。而題目中的Yt是Rdc，也就是外幣資產(chǎn)以本幣計(jì)的整體收益，所以難道這不應(yīng)該是GBP（本幣）被hedge嗎？這1,350,000的CHF是怎么來(lái)的呢？不知道是不是我公式理解的有問(wèn)題，請(qǐng)老師結(jié)合公式的定義幫我解釋一下，謝謝
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-02-06 17:58
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同學(xué)你好，beta 意為最佳對(duì)沖比率，這意味著它使對(duì)沖價(jià)值變化與所對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)值變化之間的方差和跟蹤誤差最小化。
這個(gè)概念可以理解為在考慮到組合敞口和外匯敞口之后，兩者相加的總敞口，雖然組合敞口只有1m，但在考慮到外匯相關(guān)因素后，整個(gè)敞口是在上升的，那上升多少是通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)回歸得到的。
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追問(wèn)
謝謝您，我明白您的意思了。我感覺(jué)我好像是被這個(gè)Rdc的角標(biāo)誤導(dǎo)了。。。實(shí)際上這個(gè)回歸表示的還是在hedge外幣（FC）；但是，這是的角標(biāo)dc實(shí)際上是體現(xiàn)了您說(shuō)的綜合考慮外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口和組合風(fēng)險(xiǎn)敞口。另外，雖然這個(gè)式子是將外匯價(jià)值變化率與以本幣計(jì)的資產(chǎn)價(jià)值變化率進(jìn)行回歸的結(jié)果，具有數(shù)學(xué)意義，但是實(shí)際上結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)質(zhì)，這個(gè)式子并不是很好的求得以本幣計(jì)資產(chǎn)的收益率的理想方法。做出這個(gè)回歸方程的最主要目的，其實(shí)就是要看那個(gè)β是多少。我這個(gè)理解是正確的吧？
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追答
同學(xué)你好，你這里理解是正確的；
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