金同學(xué)
2020-02-07 17:06賣cds不是期初收一筆費(fèi)用嗎？那么標(biāo)的公司違約概率上升對于賣出方怎么會形成敞口呢？這不和賣期權(quán)一樣嗎？
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-02-08 12:34
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同學(xué)你好，我們在分析期權(quán)的時(shí)候，期權(quán)的long 方具有主動權(quán)，他不會違約的，但是這里的CDS的例子，B買入了一個(gè)CDS，我們分析的是B違約概率上升的情況，說明這里的CDS的long方還是有可能違約的，所以這個(gè)和期權(quán)還是不一樣的呀
假設(shè)A公司賣出了一個(gè)CDS給B公司，CDS的保護(hù)對象是C公司，
如果C公司的信用質(zhì)量和B公司的信用質(zhì)量是高度正相關(guān)的話，一旦C公司違約，那么A公司就要給B公司一定的賠付，對于A而言，它賺的是更少的，所以信用風(fēng)險(xiǎn)敞口是下降的，前面我們假設(shè)C公司的信用質(zhì)量和B公司的信用質(zhì)量是高度正相關(guān)，說明此時(shí)B公司的信用質(zhì)量也是惡化的，此時(shí)B公司違約概率就會比較大，
像這種違約概率上升，而信用風(fēng)險(xiǎn)敞口下降的情況，就叫做RWR，不過這種情況并不常見，咱們主要理解CDS的WWR就可以啦
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