笨同學(xué)
2020-02-07 21:20R19原版書 第4題 如果要評(píng)估A選項(xiàng)中的cash flow reinvestment risk 應(yīng)該看哪個(gè)表中的哪個(gè)指標(biāo)？或者其他什么指標(biāo)？ 第6題 答案沒看明白 不知道A和C的區(qū)別究竟在哪里？為什么C就可以限制 Bum problem了好像Index和 borrowing 也沒什么關(guān)系啊 第8題 答案完全沒看明白。我認(rèn)為Reason2 錯(cuò)了因?yàn)闀蠈懙氖莟rade at discounts relative to NAV 而不是這里的underlying indexes。而Reason 3書上有這句話只是后面再加了NAV At the end of the day。 謝謝老師幫忙解答！
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-02-09 19:41
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
第4題
Ladder bond portfolio的優(yōu)點(diǎn)是：Balance price risk and reinvestment risk，而barball portfolio有較大的investment risk和price risk，短端再投資風(fēng)險(xiǎn)大，長(zhǎng)端價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，這是barbell的缺點(diǎn)。這個(gè)不是用某個(gè)指標(biāo)來判斷，而是基于組合的性質(zhì)來判斷的。所以A是錯(cuò)的
B是對(duì)的，因?yàn)閘adder portfolio確定是適合liquidity mgt的
C是錯(cuò)的，因?yàn)檫@幾個(gè)組合的久期是一樣的，所以當(dāng)shift時(shí)他們的變化是一樣的。
-
追答
第6題
主人公要長(zhǎng)期投資，所以他需要一個(gè)長(zhǎng)期的基準(zhǔn)，所以B選項(xiàng)是錯(cuò)的，這個(gè)基準(zhǔn)的久期時(shí)間太短了。
A和C主要的區(qū)別是加權(quán)方式不同，相對(duì)來說用GDP加權(quán)是更好的，可以避免bums problem。所謂bums problem是指公司發(fā)行的債券越多，在市場(chǎng)上的市值就會(huì)越大，所以在基準(zhǔn)中的權(quán)重就會(huì)越大，如果被動(dòng)投資，就會(huì)買更多這個(gè)公司的債券，說白了這就是由于市值加權(quán)帶來的問題。所以這個(gè)題應(yīng)該選C，使用GDP加權(quán)，這樣就避免了bums problem. -
追答
第8題
第一個(gè)原因是錯(cuò)的，total return swaps在期初是沒有現(xiàn)金流支出的，swap本質(zhì)就是一系列的遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期在期初并沒有現(xiàn)金流。
第二個(gè)原因是對(duì)的，債券ETF由于流動(dòng)性的問題，ETF交易確實(shí)可能是折價(jià)的
第三個(gè)原因是錯(cuò)的，因?yàn)閭墓餐鹜ǔＪ橇鲃?dòng)性較差的，所以很難以NAV的價(jià)格進(jìn)行交易，通常都是要打一個(gè)流動(dòng)性折扣 -
追問
老師你好！謝謝幫忙回答了第4題。
我還有另外兩道題再次請(qǐng)幫忙回答一下！謝謝！ -
追問
不好意思剛剛后兩題沒顯示出來
-
追問
老師你好！想問一下第6題GDP加權(quán)具體是怎么加權(quán)呢
是用債券整體市值占GDP的比重嗎？那好像也會(huì)有Bum 的問題。有點(diǎn)不太明白 -
追問
老師我找到書上寫了Bond mutualfund是可以redeem at NAV的 不知道為什么Reason3還是算錯(cuò)的？
-
追答
同學(xué)你好
GDP加權(quán)，就是以各國(guó)的GDP為權(quán)重，比如說我的指數(shù)有10個(gè)國(guó)家，那就以每個(gè)國(guó)家的GDP作為權(quán)重，具體做法就是這個(gè)國(guó)家的GDP/10個(gè)國(guó)家GDP的總和。
另外如果流動(dòng)性很好的情況下，可以以NAV的價(jià)值贖回。但是通常債券的流動(dòng)性是比較差的，所以一般來說會(huì)有折價(jià)。
0
0
0
0
