米同學(xué)
2020-02-08 10:57NOTEs P245 “Convexity”標(biāo)題下的第一段的第一句話“Because the payoffs on a variance swap... respect to volatility”并沒(méi)有把為什么variance swap相對(duì)于volatility是凸的，只是描述了這個(gè)現(xiàn)象。煩請(qǐng)老師為我講解一下，現(xiàn)象。
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-02-10 10:10
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同學(xué)你好，我們?cè)谡f(shuō)variance swap時(shí)，這個(gè)variance 是指期權(quán)的隱含波動(dòng)率，然后講這個(gè)與 執(zhí)行波動(dòng)率來(lái)進(jìn)行比較 發(fā)生后續(xù)一系列現(xiàn)金交換。由于其是跟隱含波動(dòng)率相比較，那做多方差掉期就等于做多一籃子期權(quán)并做空基礎(chǔ)資產(chǎn)。 因此，方差掉期中的多頭頭寸是long gamma，所以凸收益。 gamma可是期權(quán)的二階導(dǎo)，可以對(duì)標(biāo)理解為債券的convexity。
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追問(wèn)
其它都看得差不多了，就是您第三句話我沒(méi)太看懂?？梢缘脑捖闊┠俳忉屢幌碌谌湓挘?/p>
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追答
債券的convex是債券價(jià)格對(duì)利率二階導(dǎo)數(shù)，那在期權(quán)里，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)一階導(dǎo)數(shù)是delta，二階導(dǎo)數(shù)是gamma，也是有漲多跌少的特征。
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