鄭同學
2020-02-08 15:52老師你好，reading 25， 13題，解析的時候為什么說higher active share在similar cost和fee的情況下是更好的well constructed portfolio。 active share高了不是說明securities數(shù)量更少，更加集中，應該是less diversified，為什么是更好呢？ 這個在書上也有這句話，不是很明白。
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1個回答
Dean助教
2020-02-10 15:40
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同學你好，這道題最后問的是risk characteristics of a well -constructed portfolio。是從風險角度來解讀的。Y組合內(nèi)包含大量不能被解釋的風險，這肯定不是一個好的組合。主要看X和Z，兩者未被解釋的風險類似，但X的波動率是要遠低于Z的。active share反映的是與index的偏離程度的，越大，表示與組合偏離的越多，不能和證券數(shù)直接掛鉤的，比如X有可能采用了的是指數(shù)以外的證券來進行投資的。
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追問
我不是再問應該選哪個，這道題我選擇對了。 我也能理解為什么選擇X。 我得問題是針對課后題答案的那句話“ Finally, for managers with similar costs, fees, alpha skills, if two products have similar active and absolute risks, the portfolio having a higher active share is preferred". 我是不理解為什么他這句話這么說。 因為我的理解是higher active share意味著它和index偏離的多，或者securities數(shù)量更少，更集中，為什么反而更好呢？ 老師一定要好好看我得問題理解我問的是什么
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追答
準確的說，active risk反映的是組合與index在風險上偏離程度的是 ，active share反映的是組合與指數(shù) 在證券上的偏離。那在主動風險一定的前提下，active share越高，意味著他在股票種類的選擇上是更多的，或者說更有分散化效果，風險更低，所以更好。
你的追問中 higher active share意味著它和index偏離更多，但并不意味著securities更集中 這句話是不是很嚴謹?shù)?，active risk反映的是風險上的偏離。active share 反映的是證券上的偏離。 -
追問
老師，您說的這句話“active share越高，意味著他在股票種類的選擇上是更多的，或者說更有分散化效果”，和上課講的不太一樣啊，activ share越高，肯定是選擇的股票數(shù)越少，不可能是分散化效果越好的。
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追答
同學你好，對于active share，我們的 定義是從兩方面來解釋的，一方面是組合成份股相較指數(shù)的偏離程度，另一方面是組合中的股票與指數(shù)的股票是否一致。
股票數(shù)是衡量p偏離程度的一個標準，但不能完全說說明active share 的程度。 -
追問
兩個層面不是一回事么，1. 沒有和有的區(qū)別 2. 有和多少的區(qū)別。 就是一回事啊 。 index里面是20%的配資，我portfolio沒有是0%，就是差20%，我index里面有18%，就是差2%。 本質(zhì)上一回事。 我就是想知道是不是active share 數(shù)字大就意味著
1. 和index差別大
2. diversification效果差
只用是或者不是回答就好了 -
追答
1.是
2.不是
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