袁同學(xué)
2020-02-09 12:56原版書課后題reading21 第2題的三個(gè)point怎么理解？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-02-10 11:00
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同學(xué)你好
第一點(diǎn)說(shuō)，經(jīng)驗(yàn)久期是用價(jià)格的收益率和基準(zhǔn)利率的變化做回歸得出的，這個(gè)說(shuō)法是正確的。因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)久期是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)回歸出來(lái)的，衡量現(xiàn)實(shí)中利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格變動(dòng)的影響
第二點(diǎn)說(shuō)，經(jīng)驗(yàn)久期比有效久期大，這是錯(cuò)的，因?yàn)橥ǔ?lái)說(shuō)利率和信用利差是相反的關(guān)系，比如說(shuō)，經(jīng)濟(jì)變好，那信用利差是會(huì)下降的，但經(jīng)濟(jì)好，央行是會(huì)加息的，所以兩者一個(gè)跌一個(gè)漲，會(huì)相對(duì)抵消掉一部分，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)債券的折現(xiàn)率變動(dòng)更小，所以經(jīng)驗(yàn)久期相對(duì)于有效久期會(huì)更小一些。
第三點(diǎn)說(shuō)，高收益?zhèn)捎诶首兓膬r(jià)格敏感程度是大于投資級(jí)債券的，這是錯(cuò)的，就像第二點(diǎn)所說(shuō)基準(zhǔn)利率和信用利差兩者是負(fù)相關(guān)的，所以高收益?zhèn)睦实淖兓瘯?huì)由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和信用利差的反向關(guān)系而抵消掉一部分，因此應(yīng)該是更不敏感的。
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