笨同學(xué)
2020-02-10 21:49R20第11題 為什么2Y的Money Duration要用Longterm的MD來(lái)算 他倆都是Long 這樣的話如何做到Duration match?。?想問(wèn)一下這個(gè)題的邏輯是什么？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-02-11 11:34
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
H同學(xué)的組合有150M的long-term債，久期是19.60，題目要求在duration-neutral的情況下，如果配置成2年債券，應(yīng)該配置多少金額，這個(gè)題目的邏輯是久期不能變化，本質(zhì)上就是PVBP不能變化，以前l(fā)ong-term bond的PVBP=150M*19.60*0.0001，這個(gè)數(shù)值必須跟使用2年期債券是一樣的，這樣就達(dá)成了duration neutral，而2年期債券的PVBP=NP*1.97*0.0001，聯(lián)立兩個(gè)等式，150M*19.60*0.0001= NP*1.97*0.0001就可以解了NP為1492M。
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追問(wèn)
老師不知道為什么我看題目的時(shí)候沒(méi)有看出來(lái)它問(wèn)的是這個(gè)意思
我看到文章說(shuō)would profit from an increase in curvature
推測(cè)應(yīng)該long barbell比較好
所以應(yīng)該是Long2 yr和 long longterm 然后short 當(dāng)中的
然后文章說(shuō)要“duration neutral” 我就認(rèn)為要讓wing的Dollar Duration等于body的
也就是2yr和Longterm的DD相加=body兩個(gè)相加
所以我想知道我的理解哪個(gè)環(huán)節(jié)出錯(cuò)了？
還有PVBP表格中已經(jīng)給出了，但是最后根據(jù)答案好像不需要用到 這又是什么情況？很蒙…
謝謝老師教我這個(gè)笨學(xué)生！=p -
追答
H同學(xué)的策略是condor，而且是long wings short body，而condor每個(gè)頭寸的久期都是一樣的，所以這是解關(guān)鍵。組合有150M的long-term債，久期是19.60，題目要求在duration-neutral的情況下，如果配置成2年債券，應(yīng)該配置多少金額，這個(gè)題目的邏輯是久期不能變化，本質(zhì)上就是PVBP不能變化，以前l(fā)ong-term bond的PVBP=150M*19.60*0.0001，這個(gè)數(shù)值必須跟使用2年期債券是一樣的，這樣就達(dá)成了duration neutral，而2年期債券的PVBP=NP*1.97*0.0001，聯(lián)立兩個(gè)等式，150M*19.60*0.0001= NP*1.97*0.0001就可以解了NP為1492M。選C。
這個(gè)題的邏輯我再重新幫你梳理一下，說(shuō)的再仔細(xì)一些。你再體會(huì)一下。 -
追答
同學(xué)你好
我就認(rèn)為要讓wing的Dollar Duration等于body的，你的這個(gè)理解是錯(cuò)的，condor有四個(gè)頭寸，每個(gè)頭寸的久期都是一樣的。
wings有兩個(gè)頭寸，body也有兩個(gè)頭寸，condor是指每個(gè)頭寸的久期都必須是一樣的。這才叫condor
另外題干給你的PVBP是基于每1M的金額有多少PVBP，你用這個(gè)數(shù)據(jù)不直觀，就直接自己手動(dòng)去算PVBP。
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