志同學(xué)
2020-02-12 15:35（1）第3小問我覺得選項C也可以，這種題怎么辨析好？ （2）第5小問的解答個人覺得不是很清楚，雖然因為限制原因?qū)е耡ctive return不會按規(guī)模上漲的比例同比例上升，但是在計算IR的時候，分母的變化又怎么衡量呢？分母的active risk難道在這種條件下不會也下降一些嗎？ （3）第6、7小問不理解 （4）第8小問關(guān)于負(fù)偏，原文中是“no more than 60% of the deviations from the mean are negative” 不理解如何與負(fù)偏定義聯(lián)系在一下
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1個回答
Dean助教
2020-02-12 18:53
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同學(xué)你好
3.由于基金1的資產(chǎn)管理規(guī)模較大，但專注于小型股票，在其投資組合中持有相對較少的證券，并且更喜歡進(jìn)行大型交易，因此基金1的隱性成本可能最高。 這些特征中的每一個都有助于增加其交易的市場影響。 市場影響取決于證券的流動性和交易規(guī)模。 相對于股票的每日平均交易量而言，交易規(guī)模越大，該交易就越有可能影響價格。
這道題題目中給的提示還是非常明顯的，小盤股，大交易量。建議可以先復(fù)習(xí)下課程中相關(guān)的知識再做題
5.active risk 一定會上升的，因為題干中告訴你把a(bǔ)ctive weight翻了一倍，這就意味著與index的偏離是更大的，那更大的偏離必然意味著更高的主動風(fēng)險，所以他一定是上升的。
6.是因為這兩只股票一個是高配一個是低配?；蛘呖梢岳斫鉃槎鄉(xiāng)ong 和多short 了一只股票。那如果相關(guān)性高的話，這兩者是可以彌補(bǔ)的。比如價格上漲，那多l(xiāng)ong的頭寸獲利，多short 的頭寸損失，這兩者是可以抵消的。而如果相關(guān)性比較低，一只下降，另一只變化不一定。
在pair trading中，兩只股票correlation 高，那active risk 是比較低的。如果correlation 低，則active risk高?；蛘呖梢灾苯佑涀∵@個結(jié)論。
7.是做了兩筆交易，第一筆交易是調(diào)回至benchmark，題干中后面還有一個新的交易，要把題干讀完整。新的交易是將兩個股票各超配和低配1%。所以他整體的active risk是和之前一樣，保持不變的。
8.volatility衡量的是波動率大小，偏度是衡量整個數(shù)據(jù)中相較于均值來看的分布狀況，drawdown是指從最高點到最低點的下跌程度。根據(jù)定義可以選出是偏度。
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追問
第6問中題目問的是兩個交易 第一個交易是pair trading (相關(guān)性高 同行業(yè))，但是它說的是由原來一個高配一個低配變成traded back to benchmark,題目并沒給出是回到一個什么樣的水平？ 其次，第二個交易的兩個股票是一個能源股一個金融股 那么兩個交易的效果和如何如答案所說的是active risk 上升？
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追問
第8問我主要是不理解不超過60%的均值偏離怎么就是負(fù)偏了？
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追答
同學(xué)你好，所謂偏度反映的就是整體數(shù)據(jù)相較于均值的偏離水平，如果整體數(shù)據(jù)中是高于 均值的數(shù)據(jù)更多就意味著正偏度，如果是低于均值 的數(shù)據(jù)更多就意味著負(fù)偏度。
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