邵同學
2020-02-13 19:44reading 45的第40題，麻煩老師解釋一下這題什么意思，不是很清楚為什么選C.
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1個回答
Danyi助教
2020-02-14 14:28
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同學你好，
這道題目的意思是說：CDO存在的關鍵在于創(chuàng)造一個結構為以下哪一個層級提供競爭性回報？
CDO存在的關鍵在于創(chuàng)建一個為subordinated tranche層級提供競爭性回報的結構。在CDO中，規(guī)定了subordinated tranche層級投資者可以使用借來的資金來產(chǎn)生高于融資成本的回報。其他的層級投資者不可以。
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追問
老師，我理解CDO是CDO manager通過active management將pool of high yield bonds進行分層，senior tranche就是評級最高的一些債券，subordinated就是一些評級最低且風險最高的債券，也被稱作equity tranche，那么CDO的競爭性不應該是體現(xiàn)在senior tranche中嗎？
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追答
同學你好，
CDO是通過出售債券來籌集資金，然后CDO經(jīng)理會將這些資金投資于資產(chǎn)。CDO經(jīng)理目的是尋求獲得高于債券類別總成本的回報率，超過支付給債券類別（這個就是senior和Mezzanine層級）的回報的部分是給equity tranche的投資人和CDO經(jīng)理的。所以是相當于Equity Tranche能拿到一個competitive return
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