米同學(xué)
2020-02-20 00:28Notes第70頁最上面的練習(xí)題第三題。為什么對于選項(xiàng)B和C是沒有yield curve risk的？先說B，B可以等效成一個(gè)發(fā)一個(gè)固定收益的歐元債同時(shí)用這筆錢買入一個(gè)固定收益的英鎊債，但是當(dāng)歐元區(qū)遠(yuǎn)期收益率下跌的時(shí)候，固定利率的歐元債發(fā)行方不就相當(dāng)于虧損了嗎？這不就是yield curve risk嗎？選項(xiàng)C同理，就是把選項(xiàng)B的歐元替換成英鎊，英鎊替換成日元。
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-02-20 10:33
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同學(xué)你好
因?yàn)锽和C說的都是固定換固定，而且期限相同，所以久期也相同，因此沒有yield curve risk。
但兩上之間的利率可能是不同的，但他們的不同算spread risk.
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追問
您第二句我沒太看明白，這題沒問spread risk啊。。。
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追答
同學(xué)你好
他的意思是我用固定換固定，比如說一個(gè)3%，換另一個(gè)4%，我是沒有yield curve risk的，因?yàn)閥ield curve變化，我還是一個(gè)3%換一個(gè)4%，因?yàn)檫@兩個(gè)是固定的，但是3%和4%之間本身差了1%，這個(gè)1%是spread risk，這會(huì)理解了吧。 -
追問
也就是說實(shí)際上這個(gè)spread risk就是由currency risk導(dǎo)致的？因?yàn)橐婚_始說3%換4%，那是雙方基于當(dāng)時(shí)的匯率所簽下的合約，但是可能后來的匯率變動(dòng)與雙方的預(yù)期有偏差，這就導(dǎo)致了有一方賺有一方虧了（currency risk）？
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追答
同學(xué)你好
我感覺你這樣理解是沒有問題的,risk是不確定性如果3%換4%，這是肯定要損失1%的，但是這里面有spread risk是有可能這里面匯率會(huì)有變化，從而使得這1%的利差，變的并不確定了。
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