涂同學
2018-01-19 21:31金程的PPT里duration of semiannual pay floating bond 是0.5，但是課后題里是0.25，哪個是對的？
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1個回答
金程教育陳老師助教
2018-01-22 11:17
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浮動利率債券在兩個相鄰的票面利息重置時間點（付息日）其本質(zhì)就是一個零息債券，可以理解成每次票面利息重置時點（付息日），將原來的零息債券贖回，又重新發(fā)放了一份票面利率為市場利率的新債券，此時債券價值等于面值，但是兩個利率重置日之間，債券價格不等于面值，也就是受到市場利率的影響，這也就是浮動利率債券為什么也有久期（衡量債券利率風險指標），但是，其久期在重置付息日，票面利息重置之前那一刻，久期為0，也就是舊的零息債券到期；票面利息重置后那一刻，仍然在付息日，久期為0.5（這里討論半年付息浮動利率債券），也就是新發(fā)行了一份到期日為0.5年的零息債券。而在兩個付息日間，其久期是介于0~0.5之間波動。
所以，如果直接問浮動利率債券的久期是多少，我們約等于reset period/2，如果半年付息浮動利率債券，那就是0.25；
而PPT上說的是，在付息日，票面利率重置后的久期，這一刻等于0.5，因為相當于剛剛新發(fā)行了一份零息債券。
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