陳同學
2018-01-20 17:03老師好，請問這里風險溢價的來源中第一項第二項，這個難道不是在講錯誤的估計收益，以及忽視風險，怎么成了溢價的來源？第三項既然沒有市場index，何來的溢價？
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1個回答
Crystal助教
2018-01-22 16:46
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同學你好，其實這個就是在解釋risk premium的由來的，首先你看一下第一項和第二項的后面括號里面的解釋就可以了。第一項括號里面的解釋是這樣的，由于是非流行性資產，所以該資產的買賣價差是非常大的，這個比如說古玩字畫，通常這樣的店鋪都有3年不開張，開張吃三年的說法，所以說這個risk premium是很大的。第二項的解釋是這樣的，之所以非流動性資產的risk premium是很大的，有一部分原因是因為在計算risk premium的時候只考慮了流動性風險，忽略了其他很多的風險。我舉個例子，一般來講對沖基金的收益率是比被動型基金的收益率高很多的，但是從長期來看反而是被動型的表現(xiàn)要比主動性基金好的多，因為從長期來講，在短期內沒有考慮或者沒有計算的風險，可能不會造成損失，所以會造成我們的收益率是偏高的，但是從長期來看，由于這種原因造成的超額收益都是變?yōu)?.
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追問
第一項可以理解為對于賣方來說，由于非流動性資產，估價不準，所以買方會高估收益，所以會有risk premium?
第二項是否可以理解為流動性風險產生了溢價，但是人們因為常忽視流動性問題而使收益看起來高，講義第二項這句話不是說忽視風險所以產生溢價，而是溢價本身就來自于流動性風險？ -
追答
同學你好，第一項買方和賣方的估價都是不準的，無論對誰而言，都有一個比較高的risk premium。第二項是因為投資者只看到了流動性風險，忽略了其他風險而導致的較高的風險溢價，這個我們講義上面括號里面是有寫的。
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追問
嗯嗯，理解了，那么第三項既然沒有市場index，何來的溢價？
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追答
正因為沒有一個標準的index，所以買方和賣方心里預期的價格會差很多，因為沒有一個可信賴的benchmark可以比較，所以會導致買賣價差變大。
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追答
正因為沒有一個標準的index，所以買方和賣方心里預期的價格會差很多，因為沒有一個可信賴的benchmark可以比較，所以會導致買賣價差變大。
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追答
正因為沒有一個標準的index，所以買方和賣方心里預期的價格會差很多，因為沒有一個可信賴的benchmark可以比較，所以會導致買賣價差變大。
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