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金程教育陳老師助教
2018-01-22 11:26
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先來看一下浮動利率債券久期的理解：
浮動利率債券在兩個(gè)相鄰的票面利息重置時(shí)間點(diǎn)（付息日）其本質(zhì)就是一個(gè)零息債券，可以理解成每次票面利息重置時(shí)點(diǎn)（付息日），將原來的零息債券贖回，又重新發(fā)放了一份票面利率為市場利率的新債券，此時(shí)債券價(jià)值等于面值，但是兩個(gè)利率重置日之間，債券價(jià)格不等于面值，也就是受到市場利率的影響，這也就是浮動利率債券為什么也有久期（衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)），但是，其久期在重置付息日，票面利息重置之前那一刻，久期為0，也就是舊的零息債券到期；票面利息重置后那一刻，仍然在付息日，久期為0.5（這里討論半年付息浮動利率債券），也就是新發(fā)行了一份到期日為0.5年的零息債券。而在兩個(gè)付息日間，其久期是介于0~0.5之間波動。所以，如果直接問浮動利率債券的久期是多少，我們約等于reset period/2，如果半年付息浮動利率債券，那就是0.25；
通常固定利率債券，一般久期均大于0.25，當(dāng)然也有特例，比如固定利率債券為2個(gè)月期到期日，但是，比較少，所以，通常我們說固定利率債券久期大于浮動利率債券久期。
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