陳同學(xué)
2018-01-21 12:33請(qǐng)教老師，α=xigama*IC*score，老師講課舉例中α=原α*IC，前一個(gè)公式中哪個(gè)是原α，不是很直觀認(rèn)識(shí)這個(gè)公式。 另外為何refine α的時(shí)候需要neutralization？
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1個(gè)回答
Crystal助教
2018-01-23 14:31
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同學(xué)你好，對(duì)于你的第一個(gè)問(wèn)題我看了老師上課的視頻，你說(shuō)的原alpha，指的是市場(chǎng)上真實(shí)的alpha，但是我們覺(jué)得評(píng)價(jià)一個(gè)基金經(jīng)理用這個(gè)alpha是不好的，因?yàn)槊總€(gè)基金經(jīng)理的預(yù)測(cè)能力是不一樣的，所以，我們覺(jué)得在原來(lái)真實(shí)的alpha的基礎(chǔ)之上乘以對(duì)應(yīng)基金經(jīng)理的預(yù)測(cè)能力，就能得出這個(gè)基金經(jīng)理的特有的alpha。當(dāng)然這個(gè)真實(shí)的alpha也可以根據(jù)具體特定的條件作出相應(yīng)的調(diào)整，這個(gè)就是refining alpha出現(xiàn)的原因。
第二個(gè)問(wèn)題，這個(gè)在我們講義上也是有寫(xiě)的，就是為了去除一些第一步和第二步都沒(méi)能去除的biases。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)就是這個(gè)benchmark neutralization的過(guò)程其實(shí)就是讓這個(gè)benchmark的alpha=0的過(guò)程。
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追問(wèn)
第一個(gè)問(wèn)題，您的意思是周老師使用了另一個(gè)公式么？α=xigama*IC*score沒(méi)有原α這項(xiàng)。
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追問(wèn)
第二個(gè)問(wèn)題不明白之處在于為何要α=0，這個(gè)不是超額收益么，不是好的收益么？
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追答
第一個(gè)問(wèn)題，周老師用的那個(gè)不是公式，就是在原來(lái)真實(shí)的alpha的乘了一個(gè)類似于調(diào)整因子似的東西（就是IR).第二個(gè)問(wèn)題，alpha=0說(shuō)的是benchmark，這樣在你計(jì)算portfolio的alpha的時(shí)候，看著比較方便，如果benchmark的alpha是1，portfolio的alpha是0.5，這樣你就不能說(shuō)這個(gè)portfolio打敗了benchmark。
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