陳同學(xué)
2018-01-21 12:33請教老師，α=xigama*IC*score，老師講課舉例中α=原α*IC，前一個公式中哪個是原α，不是很直觀認(rèn)識這個公式。 另外為何refine α的時候需要neutralization？
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Crystal助教
2018-01-23 14:31
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同學(xué)你好，對于你的第一個問題我看了老師上課的視頻，你說的原alpha，指的是市場上真實(shí)的alpha，但是我們覺得評價一個基金經(jīng)理用這個alpha是不好的，因?yàn)槊總€基金經(jīng)理的預(yù)測能力是不一樣的，所以，我們覺得在原來真實(shí)的alpha的基礎(chǔ)之上乘以對應(yīng)基金經(jīng)理的預(yù)測能力，就能得出這個基金經(jīng)理的特有的alpha。當(dāng)然這個真實(shí)的alpha也可以根據(jù)具體特定的條件作出相應(yīng)的調(diào)整，這個就是refining alpha出現(xiàn)的原因。
第二個問題，這個在我們講義上也是有寫的，就是為了去除一些第一步和第二步都沒能去除的biases。簡單點(diǎn)說就是這個benchmark neutralization的過程其實(shí)就是讓這個benchmark的alpha=0的過程。
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追問
第一個問題，您的意思是周老師使用了另一個公式么？α=xigama*IC*score沒有原α這項(xiàng)。
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追問
第二個問題不明白之處在于為何要α=0，這個不是超額收益么，不是好的收益么？
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追答
第一個問題，周老師用的那個不是公式，就是在原來真實(shí)的alpha的乘了一個類似于調(diào)整因子似的東西（就是IR).第二個問題，alpha=0說的是benchmark，這樣在你計(jì)算portfolio的alpha的時候，看著比較方便，如果benchmark的alpha是1，portfolio的alpha是0.5，這樣你就不能說這個portfolio打敗了benchmark。
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