彭同學(xué)
2020-02-21 01:08老師，第28題我用這種思路去理解，不知道哪里錯了，請指正。 Economic recession 導(dǎo)致credit spread widen，根據(jù)notes所述，此時higher rated bond outperform，而題目中bond C spread最高，所以 rate也最高，所有Cbond業(yè)績最高。 另外，notes中的這個理論，具體是什么原因，可以麻煩解釋一下嗎？
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1個回答
Vincent助教
2020-02-21 18:44
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同學(xué)你好，在經(jīng)濟不好的時候，高等級債券表現(xiàn)更好。在經(jīng)濟好的時候，低等級債券變現(xiàn)更好。
我舉個例子，credit spead是補償你所承擔(dān)的風(fēng)險，在經(jīng)濟好的時候，信用質(zhì)量變好，債券沒有發(fā)生違約，此時你就拿到了所有的收益，收益更高，因此低等級債券表現(xiàn)更好。
反過來也是，經(jīng)濟不好的時候，大家會撲向質(zhì)量更好的投資品，這叫flight to quality, 此時大家都取買高等級債券，它的價格上升。表現(xiàn)更好。
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追問
老師好。
這道題的思路我理解了，我不明白的是notes中的那一句話，并且是否可以把那一句話應(yīng)用到這道題。 -
追答
Notes解釋得復(fù)雜了點。
信用質(zhì)量變好，低等級債券的信用利差變窄得更多，也就是折現(xiàn)率下降得更多，于是債券價格上升得更多，變現(xiàn)更好。 -
追問
老師好，麻煩了，但還是沒懂。
Notes中說的是高利率債和低利率債，按照正常邏輯高利率債應(yīng)該就是低等級債，經(jīng)濟不好時表現(xiàn)更好的話與flight to quality 的理論矛盾了。 -
追答
lower rated這里是BBB，C這種級別的債券，是低質(zhì)量債券。不是低利率的意思。
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追問
收到，明白了
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