安同學(xué)
2020-02-24 21:09請(qǐng)問(wèn)老師prepaid variable forward是如何降低持有上市公司股票的concentration position的？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-02-25 11:52
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同學(xué)你好
Prepaid variable forwards (PVF)：更像貨幣化的一種方法，PVF等價(jià)于short forward + loan，而short forward等價(jià)于long put + short call，相當(dāng)于long collars，因此PVF也等價(jià)于collar + loan。
例如：投資者持有A股票，價(jià)格$100，與做市商簽訂三年期PVF合約，做市商在合約初始階段給投資者$88，以換取接收可變數(shù)量股票份額的權(quán)力，同時(shí)嵌入collar期權(quán)策略（long put@$95，short call@$110），如果三年后股價(jià)低于$95，則投資者將全部股票交割給做市商；如果股價(jià)在$95-$110之間，則投資者將還給做市商$95；如果股價(jià)高于$110，則投資者將還給做市商$95+（股票現(xiàn)價(jià)與$110的價(jià)差），另外PVF也可以現(xiàn)金交割。
使用PVF做市商一開(kāi)始給我一筆錢，所以我就進(jìn)行了貨幣化，我有了流動(dòng)性，而且價(jià)格鎖定在95和110之間，降低了集中頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。這就是他的原理。
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