meimei
2020-02-26 17:33reading 31 4.3.2.3 example4的第三問答案的意思是：其實(shí)雖然和dealer簽的合同上buy put 和short call抵消了，沒有稅基；但其實(shí)付給了dealer一部分差價(jià)費(fèi)用，總體上還是有tax efficient的？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-02-27 09:48
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同學(xué)你好
他的call和put的premium都是3塊錢，沒有價(jià)差。
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追問
solution里面說“However, many investors in LeMesurier‘s situation feel this is a fair price to pay for the enhanced tax efficiency that an OTC derivative–based collar documented as a single instrument can deliver in certain jurisdictions. ”所以我理解既然counterparty是dealer，肯定價(jià)格要和exchange traded不一樣；為了免稅，還是付給了dealer一部分費(fèi)用的？
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追答
同學(xué)你好
原文有說，如果是OTC市場(chǎng)，我可以把long put和short call合在一起，當(dāng)成一個(gè)合約，這樣我的成本就是0，就不用交稅。
如果不是OTC市場(chǎng)，是場(chǎng)內(nèi)交易，其中short call會(huì)收到一筆期權(quán)費(fèi)（收入），而long put需要支出一筆相同的期權(quán)費(fèi)（支出），但兩筆費(fèi)用不可相抵減，對(duì)于call premium而言視為一筆收入，需要立刻納稅，對(duì)于put premium而言，如果通過put賺錢，則put premium可以抵減賺取的收益，剩余收益部分繳納TCG，所以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是分開算的，而OTC可以當(dāng)成一個(gè)合約來看，所以O(shè)TC市場(chǎng)一開始不用交稅。
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