小同學(xué)
2020-03-01 23:02老師好，金程發(fā)的經(jīng)典題 Reading 17第18題，為什么我覺(jué)得這題正確答案應(yīng)該是high forward premium in USD/INR. 我的理解是將USD換成INR在印度進(jìn)行投資，那么肯定希望INR是升值的，即希望遠(yuǎn)期INR升值，那么就是high forward premium in USD/INR.
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-03-02 10:40
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同學(xué)你好，在carry trade時(shí)，借低利率貨幣，然后投到高利率貨幣。
借的利率越低(USD)越好，投的利率越高(INR)越好。那低利率貨幣將來(lái)升值，高利率貨幣將來(lái)會(huì)貶值。
那這句話(huà)反應(yīng)到forward上，美元利率越低，就意味著forward premium 越高，INR利率越高，forward discount 越大。
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追問(wèn)
但是如果INR如果forward不是discount而是premium，不是更加好嗎？投資INR,INR而且還在升值不是最穩(wěn)賺錢(qián)的嗎？如果INR遠(yuǎn)期discount，是有可能把利率的premium吐回去的。題目中問(wèn)的不是forward rate bias，是問(wèn)的出現(xiàn)哪種情況下最適合這種投資，所以我還是以為這題應(yīng)該INR要遠(yuǎn)期升值才好，還是沒(méi)有想通。
forward rate bias -
追答
同學(xué)你好，在IRP理論中，利率和匯率是此消彼長(zhǎng)的，你在匯率上賺的多了，對(duì)應(yīng)在利率上賺的就少了。
【但是如果INR如果forward不是discount而是premium，不是更加好嗎？】我們說(shuō)高利率貨幣傾向于貶值，如果它的forward 是premium，那對(duì)應(yīng)其利率是會(huì)變低的。
在IRP中，我們是已知兩國(guó)利率，推匯率變動(dòng)，即利率是靜態(tài)的，恒定的，匯率是會(huì)發(fā)生變化的。
那如果反過(guò)來(lái)，一直匯率是premium ，那對(duì)應(yīng)的是利率將會(huì)下降，即匯率是靜態(tài)的，恒定的，利率將發(fā)生變化。
其實(shí)就是控制變量法，保持住一個(gè)，看另一個(gè)怎么變化，匯率和利率中任意一個(gè)高，都會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)變低。 -
追問(wèn)
因?yàn)槲铱吹竭@個(gè)答案會(huì)吃掉利率上所賺的錢(qián)，所以就沒(méi)有選，那么這道題其實(shí)還是在IRP的框架下認(rèn)為利率匯率是會(huì)此消彼長(zhǎng)的的原因才會(huì)選擇這個(gè)答案的是吧。
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追答
同學(xué)你好，是的。
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