梁同學(xué)
2020-03-02 12:15老師 能不能講解一下原版書第五冊 36頁 例7
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2020-03-02 21:00
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同學(xué)你好。
請問具體是這道例題的哪部分不懂呢？煩請告知具體的信息，方便解答，非常感謝。
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追問
老師不好意思 這道題三個問題都沒懂是如何計算的??
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追答
同學(xué)你好。
1.Discuss (using only the information in the table) the basic trade setup that Khan should implement.
默認(rèn)債券價格是1000，Price (% of par)=120，債券報價是乘100之后報價的，因此我們需要除以100,1.2才是真實報價。然后乘以債券價格1000,1200是可轉(zhuǎn)債價格，轉(zhuǎn)換比率為24，我們在二級學(xué)到的可轉(zhuǎn)債計算中，可以計算出可轉(zhuǎn)價格為24。那么現(xiàn)在的股價為30.兩者相比而言就是股價高估，可轉(zhuǎn)債價格低估，我們應(yīng)該做空股票，做多可轉(zhuǎn)債。
2 Demonstrate (without using the additional information) that potential profits earned are the same whether QXR’s share price falls to €24, rises to €36, or remains flat at €30.
如果股價是24，我們是做空股票，30跌到24，利潤6.
如果股價是30，我們是做多可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債價格是24，可轉(zhuǎn)債錯誤定價，被低估，因此會有30-24=6的利潤。
如果股價是36，做空股票，虧損6，做多可轉(zhuǎn)債，盈利12，總體利潤還是6。 -
追答
3 Discuss (using also the additional information) how the results of the trade will change.
我們注意到轉(zhuǎn)換比例是50，也就是每50可轉(zhuǎn)債換1股。
It costs €2 to borrow each QXR share (paid to the stock lender) to carry the short position for a year.
The stock pays a €1 dividend. 做空股票每股成本2，每股還要付1的股利，也就是每股成本3。
Coupon (%)=5%，轉(zhuǎn)換比例是50，也就是會有1的票息流入。那么總的成本就是2。
我們在第二問證明了總的盈利是6，減去總的成本2，總的盈利是4。
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