drayday14
2020-03-05 21:42老師，這里老師在上課推導(dǎo)EEM(Excess Earnings Method)的時(shí)候，用的是公式Firm Value=Equity Debt-Cash, 那在最后算Equity的時(shí)候?yàn)槭裁垂阶兂闪薊quity=Firm Value-Debt, 而不是Equity=Firm Value-Debt Cash呢？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-03-06 18:31
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同學(xué)你好。
總結(jié)一下老師的推導(dǎo)思路，希望對(duì)你有幫助。
公司總的投資為Total Capital， Total Capital等于股權(quán)資本+債務(wù)資本（equity + debt），而Total Asset等于權(quán)益+負(fù)債（equity + liability），因此Total Capital與Total Asset兩差相差的是不付息的債務(wù)，即應(yīng)付賬款A(yù)/P，另外Total Capital是指實(shí)際投入到公司里的錢，而B(niǎo)/S表中的現(xiàn)金是還沒(méi)有用掉的部分，因此也需要扣除，最終得到Total Capital=Total Asset – A/P – Cash，總資產(chǎn)等于Current Asset+Non-current Asset，因此公式可變形為Total Capital=Current Asset+Non-current Asset-A/P-cash，而current Asset?cash即為不包含現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)，而A/P即為不包含付息債務(wù)的流動(dòng)負(fù)債，因此Current Asset?cash?A/P等于Working Capital，因此等式變形為Working Capital+Non-current Asset，另外Non-current Asset，包括Fixed Assets和Intangible Assets，所以最終得到總資本的價(jià)值：Total Capital=Working Capital+Fixed Assets+Intangible Assets。
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追問(wèn)
老師，我的問(wèn)題是在最后算Vequity的時(shí)候，為什么只需要firm value減去debt value，不需要算上cash value?
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追答
同學(xué)你好。
這里應(yīng)該是，公司價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+債權(quán)價(jià)值
投資資本=股權(quán)資本+債權(quán)資本-現(xiàn)金
公司價(jià)值中是包含現(xiàn)金的，比如公司賬面有10億現(xiàn)金，也是需要考慮的。
但投資資本是已經(jīng)花出去用來(lái)投資的錢，留在賬面的現(xiàn)金是不考慮的。 -
追問(wèn)
老師，那這里老師應(yīng)該上課講錯(cuò)了，老師在最后一步的時(shí)候說(shuō)的是"Vw.c.+Vf.a.+Vi.a.=firm value"，然后再根據(jù)firm value減去debt value=equity value，那其實(shí)這里根本就沒(méi)涉及到firm value，應(yīng)該只是涉及到了total capital，是這個(gè)意思嗎？
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追問(wèn)
另外，公司價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+債權(quán)價(jià)值，公司價(jià)值中是包含現(xiàn)金的，比如公司賬面有10億現(xiàn)金，也是需要考慮的。那么現(xiàn)金在公司價(jià)值中是屬于股權(quán)價(jià)值還是債權(quán)價(jià)值呢？
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