羅同學(xué)
2020-03-06 14:06原版書(shū)課后題第25題和第26題為什么都是B 怎么來(lái)的呢？
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-03-06 18:37
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同學(xué)你好，
25 基于表一的數(shù)據(jù)，如果發(fā)生違約，只能回收42，如果不發(fā)生違約，可以回收105，那再分別乘以兩種情況發(fā)生的概率，即可以得到預(yù)期價(jià)值。
26 同學(xué)你好，這道題目求的是風(fēng)險(xiǎn)中性的違約概率，我看了下這個(gè)公式以前的講義是有的，今年被授課老師刪掉了..。
風(fēng)險(xiǎn)中性是相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的概念，風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者對(duì)自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。把每個(gè)人都是風(fēng)險(xiǎn)中性的世界稱之為風(fēng)險(xiǎn)中性世界（Risk-Neutral World)，這樣的世界里，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不要補(bǔ)償，所有證券的預(yù)期收益率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率是指我們要找到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性的違約概率使債券價(jià)格為 100 元。比如說(shuō)在使用風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率進(jìn)行計(jì)算時(shí)。如果按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 3% 折現(xiàn)一個(gè)債券得到的得到現(xiàn)值如果不等于面值100元，這是有問(wèn)題的，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率表示為 P* ，存活概率為 1-P *。再分別乘以兩種情況下對(duì)應(yīng)的債券價(jià)格，以風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)得到100，最后倒推出風(fēng)險(xiǎn)中性概率。風(fēng)險(xiǎn)中性體現(xiàn)在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的折現(xiàn)。
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