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2020-03-06 17:06想問下老師： 1、可轉債轉成的股票是公司新發(fā)行的股票嗎？為什么說可轉債轉股會稀釋現(xiàn)有股東的股權？這里的股權是指每人的平均財富嗎 2、為什么說accelerated sinking fund是對發(fā)行人好的（如圖）？不是降低了債券持有者的信用風險嗎，應該對持有者好呀
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1個回答
Danyi助教
2020-03-06 17:57
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同學你好，
1.轉了之后可以增加在外流通的股票?；鶖?shù)變大了，那自然其他人的份額占比就變少了。
2.這里因為在市場利率下降的環(huán)境下，發(fā)行方可以選擇加速償還本金，然后以更低的利率進行再融資；而當市場利率上升時，發(fā)行方可以不行使這個權利。所以對發(fā)行方好。
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追問
謝謝老師，還有一點問題：
1、對于第一問，可轉債轉成的股票稀釋股權，指的是原有股東的持股份額降低了對吧？
2、對于第二問，比如10年期債券，原來是到期還本金1000，但是現(xiàn)在從第6年開始加速還款，每年還本金200直到第10年，盡管本金償還加速，但是依舊要還10年，如果市場利率下降，看不出對發(fā)行方有什么好處誒 -
追問
對于第二問好像理解了，為使未來現(xiàn)金流折現(xiàn)之和保持不變（為債券發(fā)行價格），如果提前還本金使某幾期的現(xiàn)金流增大，那么原定的最后幾期現(xiàn)金流就不還，也就是說債券期限變短，提前終止到期了。這樣發(fā)行人能更早以更低的利率發(fā)行新債券融資，這樣的理解對吧？
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追答
對的，你的理解正確
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追問
謝謝老師，那么對于第一問，稀釋的股權指的是股份數(shù)對吧？
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追答
是的，原有股東的持股份額降低了
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