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2020-03-06 17:06想問下老師： 1、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成的股票是公司新發(fā)行的股票嗎？為什么說可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股會(huì)稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)？這里的股權(quán)是指每人的平均財(cái)富嗎 2、為什么說accelerated sinking fund是對(duì)發(fā)行人好的（如圖）？不是降低了債券持有者的信用風(fēng)險(xiǎn)嗎，應(yīng)該對(duì)持有者好呀
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1個(gè)回答
Danyi助教
2020-03-06 17:57
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同學(xué)你好，
1.轉(zhuǎn)了之后可以增加在外流通的股票。基數(shù)變大了，那自然其他人的份額占比就變少了。
2.這里因?yàn)樵谑袌?chǎng)利率下降的環(huán)境下，發(fā)行方可以選擇加速償還本金，然后以更低的利率進(jìn)行再融資；而當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，發(fā)行方可以不行使這個(gè)權(quán)利。所以對(duì)發(fā)行方好。
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追問
謝謝老師，還有一點(diǎn)問題：
1、對(duì)于第一問，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成的股票稀釋股權(quán)，指的是原有股東的持股份額降低了對(duì)吧？
2、對(duì)于第二問，比如10年期債券，原來是到期還本金1000，但是現(xiàn)在從第6年開始加速還款，每年還本金200直到第10年，盡管本金償還加速，但是依舊要還10年，如果市場(chǎng)利率下降，看不出對(duì)發(fā)行方有什么好處誒 -
追問
對(duì)于第二問好像理解了，為使未來現(xiàn)金流折現(xiàn)之和保持不變（為債券發(fā)行價(jià)格），如果提前還本金使某幾期的現(xiàn)金流增大，那么原定的最后幾期現(xiàn)金流就不還，也就是說債券期限變短，提前終止到期了。這樣發(fā)行人能更早以更低的利率發(fā)行新債券融資，這樣的理解對(duì)吧？
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追答
對(duì)的，你的理解正確
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追問
謝謝老師，那么對(duì)于第一問，稀釋的股權(quán)指的是股份數(shù)對(duì)吧？
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追答
是的，原有股東的持股份額降低了
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