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2020-03-08 11:47債券估值章節(jié)想問(wèn)下老師： 1、使用零息債券的YTM作為spot rate對(duì)債券進(jìn)行估值（如圖），前提假設(shè)是這里零息債券以每年付息一次來(lái)估值對(duì)吧？否則按照正常情況零息債券以半年付息一次來(lái)估值，結(jié)果就不對(duì)了 2、如圖，第二期期末的兩筆現(xiàn)金流拆成面值100和1000的兩個(gè)零息債券，但是都以S2為YTM折現(xiàn)，那么是相同期限的零息債券盡管面值不同，折現(xiàn)率都是相同的嗎？實(shí)際情況就是這樣，還是這里只是假設(shè)？ 3、用spot rate對(duì)債券估值，考試只考每年付息一次的債券吧？ 4、current yield中分母的價(jià)格是什么時(shí)候的價(jià)格？當(dāng)前的價(jià)格還是發(fā)行價(jià)格？ 5、美國(guó)所有的T-bill都是零息債券嗎？考試中認(rèn)為T(mén)-bill都是零息債券嗎，還是要看題目條件？ 6、計(jì)算Discount rate、Add on return、BEY時(shí)，是不是都針對(duì)折價(jià)發(fā)行的債券？公式中沒(méi)有考慮票面利息，所以就算是發(fā)票面利息的折價(jià)債券，也不考慮票面利息嗎
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1個(gè)回答
Danyi助教
2020-03-09 18:48
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同學(xué)你好，
1-2：這里老師舉例是按照年付息，所以你說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)。
3.基本上是的，因?yàn)橐话鉺pot rate在考試中給我們的是S1、S2。。。這種形式的
4.是債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格
5.T-bill基本上都是零息債券
6.對(duì)的，Discount rate、Add on return、BEY基本針對(duì)的都是折價(jià)的。
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追問(wèn)
謝謝老師，但是對(duì)于第二問(wèn)，認(rèn)為相同期限、面值不同的零息債券的YTM是一樣的，實(shí)際中的確是相同的，還是只是計(jì)算時(shí)的假設(shè)？
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追問(wèn)
對(duì)于第六問(wèn)，計(jì)算三個(gè)比率時(shí)，如果是折價(jià)債券但不是零息債券，存在coupon，那么計(jì)算時(shí)分子F-P要考慮嗎
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追問(wèn)
對(duì)于第一問(wèn)，老師可能誤解了我的意思，我想說(shuō)的是，零息債券的估值正常情況下要基于一年兩次付息來(lái)算，但在用即期利率對(duì)債券估值時(shí)，把債券的現(xiàn)金流拆成幾個(gè)零息債券，如果拆出來(lái)的零息債券按照原來(lái)一年兩次付息來(lái)算，得到的結(jié)果如下圖，就和實(shí)際結(jié)果不同了。所以用即期利率對(duì)債券估值時(shí)，對(duì)于現(xiàn)金流拆出來(lái)的零息債券的估值要是基于每年付息一次來(lái)算才可以吧？
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追答
同學(xué)你好，
1.但是對(duì)于第二問(wèn)，認(rèn)為相同期限、面值不同的零息債券的YTM是一樣的，實(shí)際中的確是相同的，還是只是計(jì)算時(shí)的假設(shè)？實(shí)際也是相同的
2.對(duì)于第六問(wèn)，計(jì)算三個(gè)比率時(shí)，如果是折價(jià)債券但不是零息債券，存在coupon，那么計(jì)算時(shí)分子F-P要考慮嗎？關(guān)于這個(gè)計(jì)算目前沒(méi)有題目給出coupon，不需要考慮。
3.所以用即期利率對(duì)債券估值時(shí)，對(duì)于現(xiàn)金流拆出來(lái)的零息債券的估值要是基于每年付息一次來(lái)算才可以吧？是的
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